05Jun
Me gusta el campo
05/06/2024 - Marianela De Emilio
El mercado opera bajas
El mercado de granos refleja el sentimiento de
precios que orienta las decisiones de compra y venta a nivel internacional y
local. Con un mercado global de soja y maíz abastecido, hasta mediados de abril
se convalidaron bajas que parecía iban a continuar, cuando las lluvias que
inundaron gran superficie del Sur de Brasil, mostraron temor de pérdidas,
principalmente de soja, revirtieron el mercado a la suba. Pasado el evento en
Brasil, no solo se observan volúmenes de cosecha 23/24 casi idénticos a los
proyectados previo a esa catástrofe, sino que aparece otro factor que presiona el
precio de los commodities a la baja, el petróleo ¿Qué opera el mercado en
Chicago? ¿Qué opera el mercado en Argentina? Repasemos tendencias e interpretemos
la dirección que nos indica.
En los gráficos se observan los últimos doce
meses de cotizaciones del petróleo crudo de Texas, de soja y maíz. El
movimiento de precios de soja y maíz tuvo una dirección opuesta al petróleo
desde fin del 2023 hasta fin de mayo, por operar el mercado en función de una
excelente cosecha Sudamericana, y luego los riesgos de pérdidas por
inundaciones en Brasil. 
Desde la semana pasada, fin de mayo, hasta ahora, anuncios de recortes productivos de soja en Brasil que no superarían 3 millones de toneladas, 2% de la producción proyectada para ese país, y proyecciones productivas promedio en maíz tanto para Brasil como para Argentina, devolvió el sentimiento de un mercado abastecido. A lo anterior se suman noticias de los países miembros de la OPEP, de sostener niveles altos de producción de petróleo para lo que resta del 2024, lo que presionó a la baja al petróleo y al resto de los commodities, principalmente a soja y maíz, ligados a los biocombustibles.
¿Qué opera Chicago?
Se observa que Chicago operó gran volumen de
contratos de soja y maíz entre mediados de abril y mayo, para disminuir
parcialmente con la activación de las bajas. No obstante, las bajas están
siendo operadas con alta concentración de contratos, como se observa en las
barras de la parte inferior de los gráficos, recibiendo apuestas a medida que
los precios siguen cayendo.
¿Qué opera el mercado de Argentina?
En el Mercado a Término local, MATBA-ROFEX, se
operaron contratos por más de 3 millones de toneladas de soja tanto en abril
como en mayo, con días en los que se operaban más de 150.000 toneladas y otros
con menos de 30.000. Junio, que inició con fuertes bajas, muestra volúmenes
inferiores a 50.000 toneladas operados para todos los futuros de soja 23/24, lo
que refleja que el mercado no opera en estas bajas, con expectativas de
recuperación.
En cuanto a maíz, se operaron contratos por más
de 2 millones de toneladas tanto en abril como en mayo, aunque la concentración
de contratos fue mayor en la primera quincena de abril, con más de 100.000
toneladas diarias operadas, a diferencia de mayo, que registro la mitad de ese
volumen en casi todas las jornadas, al igual que las primeras jornadas de
junio. En maíz se observa entonces, un menor volumen de operaciones a los
actuales precios ofrecidos por el mercado.
Soja y maíz en el mercado internacional siguen
siendo operadas con importantes volúmenes de contratos, mientras el Mercado a
Término local reduce su nivel de apuestas en casi la mitad respecto al volumen
de operaciones que se realizaban con los precios en suba.
El comportamiento del mercado disponible es muy
similar al del Mercado a Término, con relativo dinamismo en soja durante mayo,
con jornadas de ventas superiores a 150.000 toneladas, mientras junio inicia
con ventas que apenas superan 50.000 toneladas.
Maíz muestra ventas muy por encima de los
volúmenes observados en el Mercado a Término, por encima de 100.000 toneladas
durante casi todo abril y mayo, con picos de convalidación por más de 300.000
toneladas en abril, a precios en torno a $150.000/TN. Se observa mayor
dinamismo en el mercado físico del maíz que de soja.
Conclusiones: El mercado internacional opera las
bajas de soja con fuerza, acusando un cambio de tendencia, mientras el local no
las convalida, la menor operatividad de soja local, tanto en el MATBA-ROFEX
como en el disponible, evita que las bajas se precipiten en el corto plazo, la
pregunta es cuanta resistencia podrá ofrecer la venta de soja, antes que la
tendencia internacional obligue a recortar los precios ofrecidos al productor.
En cuanto a maíz se observa mayor operatividad
en el mercado internacional y en el disponible local, que en el Mercado de
futuros MATBA-ROFEX. Los precios podrían mostrar leves recortes adicionales en
el corto plazo, los que están siendo convalidados, acompañando el nivel de
operatividad internacional.
Marianela De Emilio
Ing. Agr. Msc. Agronegocios
@DeEmilioMarian
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