26Mar
Me gusta el campo
26/03/2025 - Marianela De Emilio
Márgenes ex ante y ex post
Los costos productivos, precios y cultivos recorren un camino que
comienza desde la decisión de sembrar y termina cuando se comercializa el
último grano de cada cosecha. El ejercicio más frecuente es la presupuestación
de costos, precios y rendimientos, previo a la siembra. No es tan frecuente,
sin embargo, repetir el ejercicio una vez lograda la cosecha ni al finalizar su
comercialización, lo que limita la oportunidad de corregir decisiones a futuro
y ajustar herramientas de gestión para sumar rentabilidad.
Ø
Margen Bruto ex ante
Los márgenes de soja, maíz y trigo 24/25 calculados entre abril y julio
2024, fueron desarrollados con precios futuros a cosecha 24/25 que resultan similares
a los actuales: U$S 300/TN soja
mayo y julio 2025, U$S 180/TN
maíz abril 2025, U$S 175/TN
maíz julio 2025, y U$S 220/TN
el trigo diciembre 2025. Con costos de implantación en torno a U$S 290/ha para
soja de primera, U$S 240/TN para soja de segunda, U$S 540/ha para maíz
temprano, U$S 500/ha para maíz tardío, y U$S 500/ha para trigo, se calcularon
los márgenes 24/25 ex ante, suponiendo rendimientos promedio para zona núcleo.
En la siguiente tabla pueden verse los costos de alquiler, expresados en quintales de soja por hectárea. Costos de implantación, comercialización y flete, considerando en este último distancias a 200 km del puerto. Precios futuros y rendimientos promedio de zona núcleo. Los márgenes resultantes son positivos en el caso de soja y maíz temprano, y negativos en el caso de maíz tardío y trigo. Se calcula además una medida de rentabilidad sobre el margen bruto, resultado del cociente entre margen bruto y costos directos.
Por último, los precios de indiferencia calculan cuál es el
precio mínimo necesario para, al rendimiento promedio resultar en márgenes de U$S
0/ha, y los rendimientos de indiferencia calculan, a los precios futuros
planteados, que rendimiento se necesita para lograr márgenes de U$S 0/ha,
lo que vulgarmente se conoce como “salir hecho”.
Ø
Margen Bruto ex post:
Con el trigo 24/25
cosechado y comercializado en más del 50% de la producción, la cosecha del maíz
avanzando en casi 14% de la superficie e iniciando la cosecha de los primeros
lotes de soja, es posible retomar el cálculo de márgenes y simular resultados
ex post.
Sosteniendo costos de alquiler e implantación sin cambios, se ajustan rendimientos respecto a lo ocurrido en la campaña hasta ahora. Se ajustan precios, en el caso de trigo, promediando el disponible al que fue vendido el 50% de la cosecha, U$S 200/TN, y en soja y maíz se toman los precios futuros a la fecha. Se actualizó también el costo de fletes, considerando tarifas 2025. Los márgenes de trigo resultaron peores que lo calculado el año pasado, y el resto de los márgenes resulta positivo, aunque en el caso de maíz tardío es muy delgada la línea que lo separa de márgenes negativos.
Ø
Sensibilidad y resistencia del margen
Los precios de indiferencia observados en esta
segunda tabla muestran la sensibilidad de los márgenes calculados, y el riesgo
al que está expuesto el volumen de granos que aún no ha sido comercializado ni
ha recibido cobertura de precios. Se observa que la soja de primera y segunda resistiría,
para esta matriz de costos en particular, bajas de U$S -30 y -50/TN en caso de darse los rendimientos propuestos, maíz
temprano podría atravesar bajas de casi U$S -20/TN, mientras el tardío solo de U$S -2/TN. Trigo, con un actual precio disponible de U$S
217/TN, aún sigue por debajo del precio necesario para pagar todos los
costos y no perder, lo que muestra la sensibilidad de este cereal, tan
discutido en pre campaña, con superficie de siembra en riesgo de seguir
achicándose hacia la 25/26.
Conclusiones: Volver sobre los márgenes 24/25, actualizando
precios y rendimientos, nos brinda la oportunidad de confrontar los resultados
con los actuales precios de cobertura y avanzar en la toma de decisiones,
limitando el riesgo de bajas y protegiendo rentabilidad.
Marianela De Emilio
Ing. Agr. Msc. Agro negocios
INTA CIEP
