30Jun
Informes de Salvador Di Stefano
30/06/2025 - Salvador di Stefano
El momento del peso
Las inversiones en pesos dejan una gran
utilidad, y tienen buenas perspectivas. Se pagan los bonos en dólares, es el
momento de las acciones.
Se han abierto puertas en los mercados
que nos permiten ilusionarnos con nuevas subas, a pesar del revés en la reclasificación
del país, que sigue en el fondo de la tabla de Morgan Stanley.
El 9 de julio Estados Unidos anuncio los
aranceles comerciales, el jueves por la noche se arribo a un acuerdo de
aranceles entre Estados Unidos y China, noticia confirmada por los gobiernos,
pero sin comunicar detalles. Esto es una jugada a dos bandas, ya que el 29 y 30
de julio se reúne la Reserva Federal de Estados Unidos, si se cierra el
capitulo aranceles y la inflación vuelve a ceder en el mes de julio, estaríamos
en las puertas de una baja de tasas de corto plazo en Estados Unidos, que sin
ser muy ambiciosos podría descender del nivel 4,25%/4,50% al nivel 4,0%/4,25%,
creemos que podría ser el punta pie inicial para futuras bajas.
En este contexto de dejar atrás la
guerra comercial, y un escenario probable de suba de tasas, vemos como el dólar
a nivel internacional se devalúa, y recupera terreno el euro cotizando ya en
torno de 1,18 por dólar. Esta moneda va a defender mejor al ahorrista que el dólar
de cara a los próximos meses, ya lleva una ganancia del 20% en dólares desde
los mínimos de enero del año 2025.
Estas noticias deberían impactar
positivamente en el mundo emergente, y Argentina siempre esta alineada con la
volatilidad de estos mercados, a pesar de no pertenecer a este exclusivo club.
En los últimos días la provincia de Córdoba
coloco un bono a 3 años a una tasa del 9,75% anual, es una buena señal para la
colocación de un Estado subnacional, buscaba U$S 1.000 millones y colocó U$S
725 millones, teléfono para Maximiliano Pullaro el gobernador de Santa Fe que
esta por colocar un bono de similares características. Argentina había
realizado la colocación de una operación REPO a una tasa del 8,5% anual a un
plazo corto.
La iliquidez de junio se hizo sentir en
el mercado, la tasa Tamar para plazos fijos superiores a los $ 1.000 millones
se ubica en el 34% anual, la licitación del tesoro no logro refinanciar el total
de vencimientos, y procedió a inyectar pesos en le mercado, esto se debería
sentir en la primera semana de julio, mes en que creemos que la tasa debería
comenzar un camino a la baja.
Los indicadores de inflación nos
estarían indicando que tendremos un mes de junio con una inflación similar a la
de mayo, por ende, seguimos proyectando una inflación del 16,2% anual a 12
meses vista. La tasa de devaluación se ubicaría en torno del 12,5% anual.
Colocar dinero en plazo fijo al 34%
anual, te termina reportando una tasa de interés positiva del 15,3% anual. Si
medimos la tasa en dólares, si se cumple nuestro pronóstico podríamos tener una
tasa en dólares del 19,1% anual.
Con tasas en dólares y pesos ajustadas
por inflación tan positivas, los depósitos en pesos en los bancos crecen
moderadamente, sin embargo, la compra de dólares parece el camino elegido por
muchos inversores. Dada la historia reciente y las perspectivas futuros, los
que opten por comprar dólares se están equivocando, y volverán a perder poder
adquisitivo con sus ahorros.
Conclusión
. - Reversión de expectativas a nivel
internacional por un acuerdo por el tema aranceles y probable baja de tasas en
julio en Estados Unidos. El euro sigue marcado el camino de las inversiones.
. - Córdoba colocó deuda a nivel
internacional, no es una tasa baja, pero volver a los mercados mundiales no es
poca cosa. Se vienen nuevas emisiones, ingreso de dólares al mercado, y el
dólar tiene techo en $ 1.200.
. - Las tasas en pesos son positivas
contra la inflación y contra el dólar. Es el momento del peso, hay que
colocarse largo en pesos, para eso comprar letras, Boncap Y Boncap Duales los
más largos que puedas.
. - El 9 de julio se paga el cupón de
los bonos soberanos en dólares, si hay reinversión baja el riesgo país, buen
momento para los tenedores de estos títulos.
. - Se abre la cancha para las acciones, que vienen muy golpeadas en el año, momento para recuperar, si las encuestas acompañan se viene la suba preelectoral. Recordar 7 de setiembre elección en provincia de Buenos Aires y 26 de octubre elecciones legislativas nacionales.
Esta nota fue
publicada en IProfesional
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