17Jul
Me gusta el campo
17/07/2025 - Marianela De Emilio
¿Cómo quedan los márgenes 24/25?
Subieron las retenciones, bajaron los precios
y los volúmenes de cosecha 24/25 liquidados lograron precios promedio muy
diferentes a los actuales. Si bien las proporciones vendidas de soja hasta fin
de junio fueron mayores a las de la campaña pasada, los precios que muestra el
segundo semestre 2025 son muy inferiores a los 2024. Mirar cómo están los
márgenes hasta ahora y como quedarían al nivel actual de precios, es un buen
ejercicio para avanzar con la gestión comercial de la presente cosecha.
Ø Liquidación,
precios promedio y márgenes de la 24/25 hasta junio 2025
En el cuadro a continuación se resumen los resultados obtenidos hasta ahora por el volumen de cosecha 24/25 (millones de toneladas) liquidado hasta el 2 de julio 2025, la fecha más cercana en que se tiene registro para conocer la proporción de cosecha vendida con precio antes de la suba de retenciones. Se observa el precio promedio alcanzado hasta esa fecha, según las proporciones vendidas semana a semana a los precios promedio, anticipados antes de la cosecha y disponible desde la cosecha de cada cultivo en adelante. Así, 20,2 millones de toneladas de soja 24/25 fueron liquidadas a un precio promedio de U$S 277/TN, 16,9 millones de maíz a U$S 188/TN y 13,6 millones de toneladas de trigo a U$S 196/TN.
Se
calculan márgenes brutos a rendimientos promedio de 40 qq/ha de soja, 90 qq/ha
de maíz y 40 qq/ha de trigo, en campos alquilados a un costo de 16 qq/ha de
soja, grabando al trigo con la mitad de ese alquiler al contar con un cultivo
de segunda. Los costos productivos se basan en modelos productivos para zona
núcleo (sur de Santa Fe, Sudoeste de Córdoba y noreste de Bs As). Se calculan
márgenes a dos distancias de puerto, considerando costo de fletes a 120 kms y
240 kms de puerto.
Puede
verse que los márgenes de trigo son negativos en ambos planteos, mientras soja
y maíz logran márgenes positivos, aunque magros resultados. La rentabilidad
sobre margen bruto, valor calculado a través de la división entre margen bruto
y costos directos (costos de implantación, comercialización y cosecha), resulta
en 11 % para soja, 13 % para maíz y -16 % para trigo, en planteos a 120 kms de
puerto, lo que significa que por cada dólar de costos directos el cultivo
devuelve U$S 1,11 en soja, U$S 1,13 en
maíz y U$S 0,84 en trigo, este último resulta en pérdidas,
dicho de otra forma, la soja permite recuperar cada dólar de los costos
directos, y U$S 0,11 más, el maíz U$S 0,13 más,
y el trigo pierde U$S -0,16 por cada dólar.
Ø Rangos
de futuros 2025, saldos de cosecha 24/25 a preciar y márgenes potenciales
Los precios futuros de soja, maíz y trigo, para el saldo de la cosecha 24/25 aún sin precio, más de 30 millones de toneladas de soja, 32 de maíz y 5 de trigo, pueden verse cada día a través de la plataforma A3-MatbaRofex. El precio promedio de estos futuros, posiciones julio y septiembre 2025 para los tres cultivos, a las que se agrega noviembre 2025 para soja y diciembre 2025 para maíz, al cierre del 15 de julio 2025, resultan en U$S 274,6/TN para soja, U$S 175,5/TN para maíz y U$S 200/TN para trigo. La evolución de estos mercados permitirá mejores precios si es alcista y lo contrario si es bajista, y si los precios avanzan en forma lateral, sin cambios significativos durante el segundo semestre del año, habrá que calcular que márgenes ofrecen para el volumen de granos que requieran ser liquidados en estos meses.
En
el cuadro se observan los márgenes potenciales a obtener a estos precios
futuros, con la misma matriz de costos que en el calculo anterior. Los
resultados para soja no varían prácticamente de los obtenidos hasta ahora,
dando magros márgenes tanto a 120 kms de puerto como a 240 kms, lo que
significa que el negocio de soja, poniendo este planteo como ejemplo, ofrecerá
ajustados pero positivos márgenes brutos, lo que a la hora de afrontar los
compromisos de los costos totales podría no ser suficiente y resultar en
rentabilidades negativas aún en zonas cercanas a puerto. Los resultados de maíz
empeoran por la gran baja de precios locales, y esto podría generar menos
oferta de parte de los productores, hasta no lograr mejoras. El trigo, por
último, con solo 27 % de la cosecha a comercializar, se hace levemente menos
negativo, aunque sigue dando números en rojo, lo que solo podría ser compensado
con un buen cultivo de segunda.
Conclusiones:
Los márgenes 24/25 logrados hasta fines de junio 2025, no resultan en números del
todo satisfactorios, ofreciendo acotados recuperos a los costos afrontados, y
en trigo números negativos. La gestión comercial de los volúmenes aún no
preciados, no será fácil ante un mercado global lateral bajista y un contexto
local donde la matriz impositiva agrega presión bajista. Es fundamental conocer
los precios promedios logrados hasta ahora y los precios objetivos para lograr
rentabilidad. El desafío es gestionar decisiones comerciales según los precios objetivos
de cada cultivo, administrando proporciones a comercializar, desde el grano que
logre precios más cercanos a dicho precio, y coberturas con flexibilidad
alcista para proporciones de granos con precios más alejados de los precios
objetivos, pero con riesgo de más bajas en el corto y mediano plazo.
Los
rendimientos y precios de la 24/25 ofrecen márgenes de maniobrabilidad muy
acotados, conocer las herramientas comerciales tranquera afuera, así como los
números tranquera adentro es lo que permitirá tomar decisiones más acertadas
para elevar el precio promedio alcanzado y mejorar los márgenes de esta difícil
campaña.
Marianela De Emilio
Ing. Agr. Msc. Agro negocios
deemilio.marianela@inta.gob.ar
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