04Dic
Me gusta el campo
04/12/2025 - MARIANELA DE EMILIO
Precios máximos ¿Real o virtual?
Si hay un tema recurrente que abre
debates en cualquier mesa de café o reunión donde el agro se encuentra es la
idea de oportunidad de venta conforme evolucionan los precios de los granos.
Estos debates tienen condimentos varios, donde el precio es solo uno de ellos,
mientras el tipo de cambio, brecha cambiaria y poder de compra van mutando e
inclinan la balanza desde una oportunidad de venta hasta una pérdida de poder
adquisitivo.
En la historia agrícola reciente
de Argentina hubo muchos momentos en los que la brecha cambiaria desdibujó el
valor real de los granos, transformando la cotización de pizarra en una especia
de precio virtual, dado que el poder adquisitivo real de la tonelada no reflejaba
los altos precios domésticos alcanzados.
Demos un paseo por la historia de
precios de la soja, el grano más intervenido de las últimas décadas, así como
de su poder de compra en dólares billete, insumos de la producción y bienes de
inversión en “momentos de precio máximos”.
·
Historia de
precios – Soja pizarra Rosario
Se
observa la evolución de precios disponibles a tipo de cambio oficial mayorista,
según cotizaciones de la pizarra en Rosario. En el gráfico se destacan momentos
de precios máximos en las últimas dos décadas.
·
Tipos de cambio
y brecha cambiaria
Dado
que el desdoblamiento cambiario causó distorsiones entre el precio a tipo de
cambio oficial respecto de la capacidad de compra de dólar billete, se calcula
para los precios máximos destacados su valor a tipo de cambio informal, uno de
los modos más frecuentes de adquirir dólares en los últimos años. Se calcula
además la brecha cambiaria entre ambos tipos de cambio.
El
gráfico muestra que, en contextos de brechas cambiarias altas, los precios
expresados al tipo de cambio oficial se alejan fuertemente de su valor real en
dólar billete. El caso más extremo ocurrió en noviembre de 2023, con una brecha
del 178 % entre ambos tipos de cambio (U$S 671/TN versus U$S
241/TN). En contraste, en el pico de 2025 la brecha fue negativa (-7 %)
debido a la quita temporal de retenciones y a un tipo de cambio informal por
debajo del oficial, lo que invirtió la relación de precios (U$S 345/TN
versus U$S 370/TN).
Al comparar los precios máximos con los promedios anuales, se observa que los mayores desfasajes se dieron en 2022 y 2023, cuando la brecha cambiaria era más elevada. En esos años, un “buen” precio nominal no garantizaba un buen resultado real, ya que el poder adquisitivo efectivo era mucho menor.
·
Poder de compra
de soja
Una
de las formas de interpretar con mayor claridad la oportunidad de vender soja a
buen valor es convertir el precio de cada tonelada en cantidad de insumos
productivos o bienes de inversión, dado que la evolución de estos puede acompañar
o incluso superar las subas del precio de los granos, es la relación conocida
como insumo/producto. Dos de los insumos más usados como indicador de poder de
compra de los granos es el gasoil y la urea granulada.
En los gráficos se observa que los precios máximos del 2023 coinciden con el mayor poder de compra de litros de gasoil y kilos de urea, mientras en 2018 resulta en un poder de compra -43 % inferior de litros de gasoil, y en marzo 2022 un poder de compra -40 % inferior de kilos de urea respecto a 2023. Esto muestra que el momento de menor poder de compra de dólar billete fue el de mayor poder de compra de insumos productivos.
Contrario a lo que mostraron
los insumos, cuando se convierten las toneladas de soja en capacidad de compra
de una camioneta pick up cero kilómetro, se observa que el precio máximo de
soja en 2023 tuvo el menor rendimiento, ya que requirió más del doble de granos
de soja, 216 toneladas, para comprar el mismo bien en momentos de precios
máximos entre 2008 y 2022, 72 a 100 toneladas. Esto muestra como la cotización
de este bien de capital estaba muy influenciada por la brecha cambiaria y las
distorsiones que esta creaba en ese momento. Fue 2008, año sin brecha
cambiaria, el año que menor volumen de soja requería para la compra de estas
camionetas, 72 toneladas.
·
¿Los precios
actuales son reales o virtuales?
El precio disponible actual
resulta en U$S 344/TN, a tipo de cambio informal resulta en U$S
346/TN, con una brecha del -0,7 %, puede decirse que la brecha
cambiaria tiende a cero. Considerando el precio promedio de la soja disponible 2025
hasta ahora en U$S 299/TN, el precio actual cotiza U$S +45/TN, lo que representa una mejora
del 15 %, si bien no es un precio máximo, supera con importante proporción al
promedio.
El precio actual resulta en 334
litros de gasoil y 603 kilos de urea, más cercano a las mínimas capacidades de
compra el gasoil y en posición intermedia la urea. En cuanto a las toneladas de
soja que requiere la compra de una pick up, hoy resulta en 77 toneladas, más
cerca de la mejor relación de compra en 2008. Esto quiere decir que los
actuales precios disponibles de soja resultan en real buena capacidad de compra,
que puede licuarse en la medida que la evolución de precios sea bajista, por
ejemplo, postergando ventas a marzo, cuyo precio futuro actual es de U$S
327/TN representa una pérdida de U$S
-17/TN y, de sostenerse los
precios actuales en dólares, pérdida de poder adquisitivo de cualquiera de
estos bienes. Con un saldo de soja 24/25 de 13,3 millones de toneladas, 26 % de
la cosecha vieja, tomar buenas decisiones ante buenos precios reales.
Conclusiones: Convertir el
precio de la soja en insumos o bienes de capital, así como conocer la capacidad
de compra de divisas, pone en perspectiva los precios de venta del grano,
redireccionando el enfoque para la toma de decisiones, no solo para interpretar
oportunidad de venta del cereal, sino también el destino de dichas ventas. Los
actuales precios altos de soja resultan en real oportunidad de mayor poder
adquisitivo de las liquidaciones.
Marianela De Emilio; Ing. Agr. Msc.
Agro negocios; deemilio.marianela@inta.gob.ar; INTA CIEP
