18Feb
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18/02/2026 - MARIANELA DE EMILIO
Maíz: Números y expectativas
Entre el informe de oferta y
demanda mundial del USDA, la evolución de precios y las expectativas de corto y
mediano plazo, es importante analizar las posibilidades para tomar decisiones comerciales.
·
Consumo, exportaciones
y stocks
El gráfico de la izquierda muestra
la evolución del mercado mundial de maíz de las últimas diez campañas y la
proyección 25/26. En ese período la producción y consumo crecieron (+292 y +328
MM TN respectivamente) pero el consumo aumentó más que la producción en la
mayoría de las campañas, lo que provocó una caída de los stocks (-24 MM TN).
En el gráfico de la derecha puede
verse, para el mismo período, la evolución de la exportación mundial, lideradas
por Estados Unidos, Brasil y Argentina, con volúmenes que han crecido +86 MM TN
(más del 71 %) desde la 15/16 hasta la 25/26. Como resultado del mayor consumo
y la reducción de reservas, la relación stock/consumo bajaría del 32 % al 22 %,
lo que implica que, ante un problema productivo, las reservas cubrirían solo el
22 % del consumo mundial proyectado.
Fuente: Elaboración propia en base a datos del
USDA-WASDE.
Si bien la proyección
25/26 de exportación mundial (206 MM TN) es inferior al stock final (289 MM TN),
las exportaciones equivalen al 16 % del consumo mundial, lo que deja al mercado
de maíz expuesto a riesgos de abastecimiento ante eventuales riesgos
productivos.
Entre los principales
exportadores, Argentina mantiene envíos de 30–32 MM TN, Brasil —que superó a
Estados Unidos en la campaña 22/23— sostiene unas 36 MM TN, mientras Estados
Unidos promedia 56 MM TN y proyecta un récord, concentrando el 41 % del mercado
exportador (frente al 39 % de Argentina más Brasil). Dada su peso en el
comercio mundial, Estados Unidos resulta clave en la formación de precios
internacionales, así se observa en lo que va de la 25/26, con fuertes bajas al
inicio por su cosecha récord, aunque en las últimas semanas los precios
repuntaron levemente por la aceleración de sus exportaciones, que confirman el
récord exportador proyectado.
·
Relación
stock/consumo, precios y expectativas
Los gráficos muestran los precios
internacionales (izquierda) y locales (derecha), que subieron con fuerza en la
campaña 20/21, sosteniendo precios mayormente por encima de U$S 190/TN
hasta la 22/23, en un contexto donde la relación stock/consumo cayó al 26 %,
reflejando menor disponibilidad relativa. El equilibrio entre producción,
consumo y stocks de las campañas 22/23 y 23/24, sumado a la sombra exportadora de
Brasil sobre Estados Unidos, llevó los precios a la baja, tocando pisos de U$S
160/TN en Argentina y por debajo de ese valor en USA. Es raro observar
que el stock final se reduciría en la presente 25/26 por segunda campaña
consecutiva, que el consumo superaría la producción y que se llegaría a una
relación stock / consumo del 22 % (mínimo en los últimos trece años), mientras
los precios se resisten a subir, y rondan U$S 170/TN en USA y U$S
180/TN en Argentina.
Es importante aclarar que Estados
Unidos, el principal productor y exportador mundial de maíz, proyecta alcanzar
un stock final de maíz 25/26 de 54 MM TN, muy superior al del año previo, lo
que reduce el riesgo de desabastecimiento inmediato y contiene los precios. Sin
embargo, el mercado espera definiciones sobre la legislación 2026 estadounidense
vinculada al corte de naftas con etanol, que podría aumentar la demanda interna
de maíz y disminuir los stocks, impulsando los precios internacionales. También
generan expectativa las decisiones sobre el área de siembra estadounidense 26/27,
dado que, si supera el récord 25/26, presionaría los precios a la baja ante la
posibilidad de nuevas cosechas abundantes. Estas expectativas mantienen al
mercado con movimientos laterales en Chicago.
En cuanto a los futuros 25/26, en
Chicago no superan los U$S 177/TN, mientras que en Mercado a
Término de Buenos Aires los contratos abril y julio 2026 cotizan en torno a U$S
183,5 y 180,5/TN, respectivamente, con riesgo bajista si
surgen señales negativas desde Estados Unidos.
Conclusiones: Mientras Sudamérica define rendimientos
25/26, los precios se mantienen en niveles promedio poco atractivos, con
chances de suba si los anuncios proyectan aceleración del consumo, pero también
con riesgo de bajas si se proyecta mayor producción 26/27 que alivie los
ajustados stocks globales y amplíe los elevados inventarios en Estados Unidos.
Ante este escenario, considerar
los precios disponibles locales para el saldo de cosecha 24/25 y cubrir una
proporción de la cosecha 25/26 con futuros y opciones, a fin de acotar el
riesgo de bajas, pero quedar abierto a subas con coberturas flexibles. El
objetivo es administrar riesgo precio, para defender la rentabilidad de la
campaña.
Marianela De Emilio
Ing.
Agr. Msc. Agro negocios
deemilio.marianela@inta.gob.ar; INTA CIEP
