27Set
Informes de Salvador Di Stefano
27/09/2022 - Salvador Di Stefano
Blanquear y traer dinero fresco
La apuesta del gobierno es
blanquear la economía y conseguir dólares para detener la devaluación de los
dólares alternativos. Sin confianza será difícil conseguir ambos objetivos,
todos los caminos conducen al dólar.
¿El
dólar soja fue un éxito?
. - Qué hubiera sido de
Sergio Massa si no hubieran entrado los U$S 6.000 millones de la soja en un
solo mes, porque las reservas no aumentaron y el Estado se consumió todos los
dólares que ingresaron.
¿Cómo
sigue la película?
. - Muy simple, se vienen
más anuncios. El Ministro de Economía trabaja en más restricciones a la
importación, cuando no podés atacar te tenés que defender. El gobierno no logra
seducir a los capitales, genera alta desconfianza, por ende, tiene que poner límites
al ingreso de mercadería del exterior.
¿Qué
pasa con el turismo?
. - En 12 meses el déficit
de balanza de turismo fue de U$S 4.300 millones, ahora trabajan en elevar el dólar
turismo para desalentar viajes al exterior. El problema es que el turismo
interno también copia el encarecimiento de viajar al exterior, e ir a la costa argentina
sale lo mismo que el Caribe, sin pagar el aéreo.
Un
mundo de restricciones
. - Es lo que viene para la
economía argentina.
¿Cómo
viene el cuarto trimestre del año?
. - El gobierno presentó el presupuesto,
trabajarán para aprobarlo y, desde allí, lanzarán medidas para reactivar la
economía. En octubre llegarían del FMI U$S 3.900 millones más otros U$S 3.900
millones de organismos financieros internacionales. Respecto de este último
punto los anuncios se repiten desde que asumió el ministro, pero el dinero no
llega. La suma de este ingreso de dólares, más las restricciones a la importación
y la suba del dólar turismo, harían que el gobierno llegara a fin de año sin
grandes complicaciones, y cumpliendo las metas con el FMI.
¿Algún
anuncio de blanqueo?
. - El gobierno quiere
implementar un blanqueo, en donde los pesos o dólares que se blanquean se puedan
utilizar para realizar importaciones, comprar casas nuevas o usadas, comprar
autos o camionetas, hasta ser utilizados para ir al supermercado.
¿En
serio?
. - Es una forma de
ridiculizar al blanqueo desde esta columna.
¿Qué
quieren hacer?
. - Que la economía negra,
la cual es casi un 60% de la economía, se transforme en blanca en forma más
rápida, aunque tenemos problemas.
¿Por
ejemplo?
. - La economía negra no
tiene impuestos, si te transformás en blanco te cae toda la caballería de la
AFIP encima. Si podés blanquear dinero para comprar vehículos estás alentando importaciones
y eso al gobierno no le sirve. Todo es muy precario en Argentina.
¿Cómo
ves al dólar?
. - El gobierno tiene un
patrón de decisiones que apunta a mayor inflación y devaluación del peso. El
Banco Central hace 8 meses que aumenta la tasa de interés por debajo de la tasa
de inflación y el tipo de cambio aumenta menos que la tasa de inflación y la
tasa de interés, todo esto en el marco de un déficit fiscal muy alto. Esto hace
meses que trae como consecuencia aumento de la inflación, atraso cambiario, suba
de los dólares alternativos, hace 3 meses tenemos déficit de balanza comercial y
el flujo de dólares de Argentina es negativo, lo que hace retroceder el stock
de reservas.
¿Puede
cambiar esta política?
. - Esta política sobrevivió
a los últimos 3 ministros, con lo cual creemos que es una condición que impone
el Instituto Patria al gobierno nacional, y quien lleva la voz cantante es la
vicepresidenta, asesorada por el gobernador de Buenos Aires, Axel Kicillof.
¿Qué puede salir mal? Todo.
¿Cómo
ves el escenario internacional?
. - Estados Unidos está
subiendo la tasa de interés, el dólar se fortalece a nivel mundial, el yuan se
devalúa a su máximo valor en la historia y el real comenzó un proceso de
devaluación en el marco de las elecciones presidenciales. En resumen, tenemos
viento de frente del exterior.
¿Cómo
están los 4 motores de Argentina?
. - El motor del consumo
está apagado, los salarios pierden poder adquisitivo y esto no dinamiza la
economía, vemos un cuarto trimestre 2022 muy complicado en este rubro. El motor
de la inversión hace tiempo que está apagado, salvo algunas inversiones
puntuales en minería, gas y petróleo, el resto de las inversiones son muy
pobres. El motor de las exportaciones no logra consolidarse con un tipo de
cambio atrasado, exportamos menos cantidades a mayor precio, si los precios
ajustan estaremos en problemas. El motor de las importaciones está apagado y
sin combustible, el gobierno seguirá restringiendo importaciones.
Si
los 4 motores están en problemas, en el año 2023 el PBI no crecería
. - Para el año 2023 creemos
que vamos a una caída de 3% del PBI, no hay arrastre desde el año 2022 y, con
motores apagados, lo único que le queda al gobierno es planear hasta las
elecciones.
Conclusiones
. - En la medida que el
gobierno no consiga un ingreso genuino de dólares del exterior, el peso se
seguirá devaluando y tendrá que acelerar el proceso de restricciones a la importación.
. - El dólar soja es pan
para hoy y hambre para mañana, en el cuarto trimestre del año nadie venderá un
grano de soja y se tornará más complicado lograr superávit en la balanza
comercial.
. - La inflación se encamina
a los 3 dígitos para diciembre y los dólares alternativos tienen muchas chances
de ubicarse cerca de los $ 400, salvo que sea verdad que llegan U$S 4.000
millones genuinos para incrementar las reservas, en ese caso el dólar podría
ubicarse en torno de $ 370.
. - Las tasas de interés
siguen siendo negativas contra la inflación, por lo tanto, tomar financiamiento
es muy recomendable, pensando que además la tasa de inflación seguirá siendo
alta.
. - La mejor inversión en
pesos pasa por las letras y bonos atados a la inflación, el problema es si el
gobierno en algún momento reestructura su pago, lo que le llaman
reperfilamiento o estafa de buenos modales.
. - Los bonos en dólares ya
son una estafa consumada, vienen de reperfilamiento en reperfilamiento, y hoy
no lucen atractivos en este contexto.
. - La apuesta del gobierno es conseguir dinero fresco en el exterior y hacer blanca la economía negra, objetivos muy modestos y de difícil cumplimiento en un país que falta confianza. Por todo esto, todos los caminos conducen al dólar.