01May
Informes de Salvador Di Stefano
01/05/2022 - Salvador Di Stefano
El Banco Central pide la hora, faltan verdes
Las reservas son muy escasas, salen muchos dólares por turismo, pago de préstamos y dividendos, la inversión extranjera directa está ausente. Se vienen más restricciones para las importaciones y viajes al exterior. El dólar subirá mucho en el segundo semestre.
¿Cómo
termino el mes el Banco Central?
. - Las reservas se ubican en
U$S 42.005 millones, cada vez tenemos menos reservas, no hay ingreso genuino de
divisas y los pasivos monetarios tienden a crecer.
¿Por
qué se van tantos dólares?
. - Hay distintas razones, la
balanza de turismo está creciendo, estimamos para todo el año un déficit de U$S
5.000 millones, y el gasto de tarjetas en el exterior podría ubicarse en U$S
3.000 millones, son U$S 8.000 millones en dos rubros. A esto le tenes que
agregar que entre pago de préstamos, intereses y dividendos migraremos al
exterior unos U$S 10.000 millones. En formación de capital externo de mínima
tendremos una salida de U$S 800 millones.
¿Cuánto
suma?
. - Unos U$S 18.800 millones.
¿La
balanza comercial?
. - En los primeros 3 meses
del año la diferencia entre lo cobrado y pagado de la balanza comercial fue de
U$S 3.859 millones, es una cifra importante, deberíamos mantener este nivel de
ingreso en todos los trimestres para arrimarnos a los U$S 16.000 millones.
Seguiríamos
para atrás
. - Correcto, pero estamos
estimando un ingreso de Inversión Extranjera Directa de unos U$S 1.000
millones, eso atemperaría el problema.
Igual
estamos en rojo
. – Habría que conseguir el
fondo de resiliencia del FMI, serán claves esos U$S 1.300 millones que nos
aportarían de arriba.
Igual
estamos justos
. - Sin dudas que este año habrá
restricción de importaciones, como también alguna medida restrictiva para los
que viajen al exterior. Este tipo de cambio sigue siendo amigable para viajar.
El
gobierno no quiere devaluar
. - En el mes de abril el tipo
de cambio subió el 3,9%, contra una inflación que estaría rondando el 6,0%
mensual, claramente volvemos a tener un tipo de cambio atrasado.
La
balanza cambiaria por sectores, que nos está dando.
. - Hay algunos sectores
ganadores y muchos perdedores.
Comencemos
por los ganadores
. - Vamos a mostrar el saldo
entre exportaciones e importaciones de cada sector, primero los 5 únicos ganadores
sobre 28 sectores
Sector | Año | Trimestre |
Oleaginosas y cereales | U$S 34.867 M | U$S 8.684 M |
Alimento, bebida y tabaco | U$S 7.128 M | U$S 1.867 M |
Minería | U$S 2.995 M | U$S 749 M |
Agricultura, Ganadería y otros | U$S 2.444 M | U$S 535 M |
Gas | U$S 115 M | U$S 89 M |
¿Cómo
podríamos hacer para exportar más?
. - Por ejemplo, bajando
retenciones, dejando liberada la exportación de carne, desanclando los precios
internos de los internacionales, eso le hace mucho daño a la exportación.
¿Menos
intervención?
. - Correcto, hay que liberar
el comercio exterior argentino.
¿Qué
sucede con los sectores deficitarios?
. - Sobre 23 sectores
deficitarios te paso a mostrar los cinco más importantes
Sector | Año | Trimestre |
Química, caucho y plástico | U$S 6.548 M | U$S 1.572 M |
Máquinas y Equipos | U$S 5.292 M | U$S 1.263 M |
Comercio | U$S 5.270 M | U$S 1.398 M |
Automotriz | U$S 3.159 M | U$S 500 M |
Otros Industria Manufacturera | U$S 2.146 M | U$S 545 M |
Que
me podés decir de estos números.
. - Si miramos a los sectores
ganadores, todo hace pensar que la tendencia del trimestre hará que supere a la
evolución anual. Sin embargo, en los sectores deficitarios la tendencia del trimestre
nos indica que vamos a tener menos importaciones en el año. Esto muestra
cabalmente que están restringiendo importaciones, el sector en el que más
claramente se nota es Automotriz con un saldo deficitario anual de U$S 3.159
millones, y en el trimestre tiene un saldo negativo de U$S 500 millones,
claramente hay restricciones muy severas. Los autos usados seguirán altamente
valuados en el mercado, ya que difícilmente tengamos una gran oferta de cero kilómetros.
Cuál
es tu conclusión del tema dólar
. - Vamos a desgranar el análisis
1) No hay reservas, y no veo posibilidad de que ingresen
muchos dólares del exterior para fortalecerlas, más allá de desembolsos del FMI
o los U$S 1.300 millones que vendrían del fondo de resiliencia.
2)
Al ritmo actual veo cierre de importaciones más
severos, ya que el saldo de la balanza comercial debería ser mucho más elevado
que la actual proyección.
3)
Se viene una restricción para viajar al
exterior, el saldo de la balanza de turismo será muy negativo este año, y un gobierno
de estas características buscará limitar de alguna manera los viajes.
4)
El tipo de cambio actual es muy bajo, y seguirá
siendo bajo ya que la política del gobierno es no aumentarlo para no generar
más aumento de precios.
5)
Los dólares alternativos estarán a precios muy
altos para fin de año.
6)
Los valores del tipo de cambio tentativos serán
vertidos a través del informe privado.
¿Cómo
ves al campo?
. - Sin ganas de vender soja y
maíz, de toda la campaña 2022/23 a cosechar de soja y maíz solo hay vendido con
precio el 13% de la campaña de soja y el 32% de la campaña de maíz, hay muchos dólares
en el campo y la venta vendrá muy lenta. Más información en el mapa de precio
de materias primas en el informe privado.
¿Qué
sucede con el trigo?
. - El gobierno les pidió a
los exportadores una ayuda, y le anotaron 8 millones de toneladas de trigo, lo
que implica que le adelantaron las retenciones que el gobierno debería cobrar
en el año 2023 al mes de abril. Algo parecido están estudiando con el Maíz.
Este gobierno está trabajando para adelantar las retenciones del año 2023, esto
habla a las claras que están en un serio problema. En cualquier momento venden
trigo 2024, están sin un peso.
¿Qué
negocios ves con la soja?
. - Subirte al DeLorean de
Volver al Futuro, el auto que te lleva al futuro o al pasado y hacer negocios.
¿Me
lo explicas mejor?
. - Por supuesto
. - Sin ganas de vender soja y
maíz, de toda la campaña 2022/23 a cosechar de soja y maíz solo hay vendido con
precio el 13% de la campaña de soja y el 32% de la campaña de maíz, hay muchos dólares
en el campo y la venta vendrá muy lenta. Más información en el mapa de precio
de materias primas en el informe privado.
Sector disponible | $ 50.300 |
Sector julio | $ 58.806 |
Sector septiembre | $ 64.930 |
Sector noviembre | $ 70.640 |
¿De
dónde sacas estos valores en pesos?
. - Vendo la soja futura y el dólar
futuro, de esta forma me quedan estos valores. Cuando tengo esta venta
realizada, hago un cheque y lo descuento en el mercado. Si no quiero hacer el
cheque para descontarlo puedo pagar alguna deuda que tengo de cara al futuro, y
voy cerrando un buen precio.
Esta
operatoria es con el Matba Rofex
. - Correcto
Si
la soja o el dólar sube tengo que reponer garantías
. - Correcto
No
me gusta tanto
. - Tengo la solución, no
puedo dar nombres porque el jefe me lo tiene prohibido, pero hay cooperativas
que te hacen la operación y ellos se hacen cargo de reponer garantías. Pregunta,
generalmente no se hacen los Turris (es una pista).
¿Cómo
viene la semana?
. - El 3 y 4 de mayo tenes la
reunión de la Reserva Federal, te diría que te prepares para una suba de 0,75%
de la tasa de corto plazo, la inflación este prendido fuego en Estados Unidos,
esto afecta al mundo emergente. El dólar se pasó de rosca con la fortaleza, fíjate
que el euro vale 1,05 por dólar, cuando nació en el año 2002 valía uno a uno
con el dólar, hay que mirar con más cariño al euro, por debajo de 1,00 hay que
comprar y guardar. Hay que comenzar a mirarlo con atención.
. - En Argentina el lunes conoceremos
la recaudación tributaria, que viene con los anabólicos de las retenciones
adelantadas del trigo 2023, creemos que vendrá con una suba interesante. El jueves
llega el Índice de Producción Industrial de marzo, estar atentos con este
indicador. El martes tendremos en el informe privado todos los datos
financieros de marzo, y trazaremos proyecciones de lo que viene en materia de
tasas y tipo de cambio.
¿Dónde
estás esta semana?
. - En Carcarañá el día jueves
para disertar en Conectar, por la tarde por zoom con Acara, y el día viernes en
la localidad de Suipacha Buenos Aires. Solicitá cotización de Informes Privados en salvador@salvadordistefano.com.arAlerta roja para la economía mundial y Argentina
Cuidado con el dólar, no esta para vender, comprar lentamente
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