26Dic
Informes de Salvador Di Stefano
26/12/2022 - Salvador Di Stefano
El dólar es una escalera al cielo
El gobierno vende bonos para
reprimir la suba del dólar blue, esta fórmula nunca dio resultado. El blanqueo
es un premio a los que evaden. Aseguran la retirada.
¿Cómo
viene el dólar?
. - Muy simple el gobierno
empuja a la Anses y al Banco Central a vender AL30 y GD30, para contener al dólar
MEP y al CCL. Esta estrategia está más cantada que Caminito. Por otro lado,
estos mismos actores compran el TO23, que pasó de tener una tasa de retorno del
138,0%, a una tasa del 108% anual.
¿Se
siguen emitiendo pesos para comprar bonos en pesos?
. - A buen ritmo, el Bonet
2024 en $ ajustado por inflación con vencimiento en julio del año 2024 es el
preferido por el Banco Central, que está sobre comprado en el título y que le
puso un techo a la paridad en el 13,0% anual.
¿Tanta
emisión a dónde nos lleva?
. - Según el balance del Banco
Central al 15 de diciembre, los pasivos monetarios suman $ 15,3 millón de
millones, mientras que las reservas, al 26 de diciembre, suman U$S 43.542 millones,
esto nos estaría dando un dólar de equilibrio o convertibilidad en $ 351.
¿Me
hablaste de $ 400?
. - Correcto, y no te lo voy a
desmentir. En el mes de enero los compromisos con el FMI suman U$S 2.751
millones, en febrero U$S 561 millones y en marzo U$S 3.033 millones, esto te
vuelve a dejar las reservas en U$S 37.000 millones. Esto sin contar que hay
muchas acreencias más por delante, y que el dólar soja se termina el 30 de
diciembre.
¿Qué
puede pasar con los pasivos monetarios?
. - Los pasivos monetarios
crecen a un ritmo desenfrenado, duplicando su stock cada 12 meses, esto se podría
acelerar en el año 2023, con lo cual, a un año vista, creemos que los pasivos
monetarios podrían ubicarse en torno de los $ 32,0 millón de millones, con
reservas que difícilmente superen los U$S 40.000 millones, la cuenta la dejo
para que la hagas en un rato libre que tengas.
¿Qué
sucede con las acciones?
. - Siguen subiendo, montarse
ahora parece que sería un poco arriesgado, en cambio comprar algún bono como el
AL30 no parece mucho riesgo, teniendo en cuenta que en algún momento el Banco
Central o la Anses tendrán que dejar de vender.
¿Cómo
viste el proyecto de blanqueo?
. - Es un premio al que
evadió, si blanqueás más de U$S 50.000 y el dinero lo depositás en un banco en
el territorio de la Argentina, pagás una multa del 2,5% sobre el monto en
dólares que vas a blanquear, y para la determinación del tributo se toma el
dólar oficial, con lo cual lo que terminás pagando es una alícuota del 1,25%.
¿Si
blanqueás menos de U$S 50.000?
. - En ese caso pagás el 1,5%,
pero como la base imponible se toma a dólar oficial, terminás pagando el 0,75%.
Es
un regalo
. - Calculá que Mauricio Macri
te cobraba el 10%, el justicialismo hace justicia y te cobra un 85% menos. ¿Esto
es combatir al capital, o aseguramos la retirada?
Aclaremos
que es un proyecto
. - Será interesante ver qué diputados y senadores aprueban este proyecto. Queda claro que de prosperar se
va a dinamizar mucho el mercado, ya que es un regalo blanquear en estas condiciones.
Esto debería impulsar la venta de vehículos, propiedades y todo tipo de
mercadería. Eso sí, si sos un buen contribuyente, la AFIP te dice “Qué mirás
bobo, anda pa´ ya”. El que paga impuestos al día se recibe de bobo 2023.
¿Qué
pasa si no blanqueás entre enero y marzo?
. - Si lo hacés en abril se
duplica la alícuota inicial y si lo hacés en julio se triplica la alícuota
inicial.
¿Esto
puede hacer que las reservas suban?
. - Claro que sí, lo difícil
de digerir es que blanqueás sin que te pregunten nada, con una alícuota muy
baja y después quieren impulsar la inversión. El contribuyente que siempre cumplió
no tiene ningún beneficio, y el que evadió todas las de ganar.
¿Es
para despedirse del gobierno?
. - Este blanqueo será de gran
ayuda para los que evadieron, es un blanqueo para que no sean a futuro
investigados. Es un ayudín para que los desprolijos se pongan al día.
Conclusión
. - Argentina tiene un
problema de solvencia, si desean arreglar los problemas de solvencia con
liquidez o emisión, lo único que lograrán a futuro es tener un problema mayor
del que tienen ahora.
.- Lo mismo que sucede con una
empresa que pierde dinero y, en lugar de atacar el modelo de negocio y ser
rentable, toma más financiamiento con un negocio que le devuelve rentabilidad
negativa, lo más probable es que te fundas.
. - Si el gobierno no realiza un
ajuste estructural, tendrá que, irremediablemente, recurrir a resolver problemas
con fórmulas antojadizas como el dólar soja, adelanto de impuestos, emisión
monetaria y contabilidad creativa, que, traerán como resultado, más inflación y
pobreza.
. - Argentina se enfrenta a un
trimestre con escasos ingresos de dólares del exterior, sin dólares para insumos
críticos para la industria, y con la gran posibilidad de que se genere un
estancamiento por la falta de reposición de insumos.
. - Tendremos empresas con
liquidez y sin insumos, esto es un camino directo a cubrirse con la compra de
dólares. Si a esto le sumamos que desde enero en adelante cae la demanda de
dinero, el recorrido alcista del blue está asegurado. Casi que es un camino al
cielo.
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