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03Ene

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03/01/2023 - Marianela De Emilio

Lo que dejó el Dólar soja I y II



El volumen de soja vendido hasta septiembre del 2022, previo al programa Dólar soja I, fue inferior a los volúmenes comercializados años anteriores para esas fechas. El programa de incentivo a través de un tipo de cambio diferencial para soja, surtió efecto tanto en septiembre como en diciembre, y parte de este ingreso se utilizó para dar un aporte no reintegrable a productores de pequeña escala, que no disponían de mercadería al momento de entrar en vigencia estos programas con tipo de cambio diferencial, por lo que no pudieron aprovechar los precios diferenciales alcanzados. Veamos lo que fue la comercialización de soja 21/22 hasta ahora, y que significan estas compensaciones en termino de precios promedio alcanzados.

Ø  Ventas previo a septiembre 2022:

Casi 23 millones de toneladas fueron comercializadas hasta el 31 de agosto 2022, seis millones por debajo del volumen vendido la campaña anterior a la misma fecha. De los volúmenes vendidos, menos de 16 millones tenían precio a diferencia del año anterior, con 23 millones con precio a esas fechas, por tanto, había mucha mercadería comercializada “a fijar”, aún no liquidada.

El precio promedio al que se vendieron los volúmenes con precio, fue de U$S 385/TN, con mínimos de U$S 377 y máximos de 486/TN, mientras el tipo de cambio fluctuó desde $103 a 138/U$S y el precio en PESOS entre $46.000 y 53.000/TN.

Las ventas totales sumaban menos de U$S 6.000 millones hasta agosto 2022.

Ø  Ventas Dólar soja I – septiembre 2022:

Entre ventas de soja física y fijación de precios de ventas previas a fijar, se comercializaron más de 10 millones de toneladas, alcanzando los volúmenes comercializados el año anterior a esas fechas.

El precio promedio de esas ventas y fijaciones fue U$S 346/TN, con techos de U$S 380 y pisos de 300/TN. El tipo de cambio pactado por el programa Dólar soja, fue de $200/U$S, logrando precios en PESOS entre $60.000 y 72.000/TN. Dado que el tipo de cambio oficial fluctuó entre $139 y 147/U$S durante la vigencia del Dólar soja I, la ventaja fue de un tipo de cambio 44 % a 36% por encima del tipo de cambio oficial.

Las ventas totales de septiembre 2022 sumaron más de U$S 3.600 millones, pero el ingreso de divisas al país por el complejo sojero, granos, harina y aceite, superó U$S 7.500 millones.

Ø  Ventas entre Dólar soja I y II:

Entre ventas y fijaciones de precios, entre octubre y noviembre, previo a la entrada en vigencia del Dólar soja II, se liquidaron 1,3 millones de toneladas de soja.

El precio promedio de esas liquidaciones fue de U$S 390/TN, con máximos y mínimos entre U$S 461 y 375/TN, así como el tipo de cambio fluctuó entre $149 y 165/U$S. La soja en PESOS, en ese período, pudo liquidarse a precios entre $56.100 y 81.000/TN.

Las ventas totales no alcanzaron a U$S 500 millones.

Ø  Ventas Dólar soja II – diciembre 2022:

Entre el 28 de noviembre y 30 de diciembre del 2022, entró en vigencia el programa Dólar soja II, período en el que se liquidaron más de 6 millones de toneladas.

El precio promedio de estas liquidaciones alcanzó U$S 402/TN, con máximos de U$S 436 y mínimos de 370/TN. El tipo de cambio al que se estableció esta segunda versión del programa exportador, fue de $230/TN, un valor 15% por encima de la primera, y 55% a 30% por encima del tipo de cambio oficial, que fluctuó en ese período entre $148 y 177/U$S. El precio en PESOS logró entre $85.000 y 100.300/TN.

Las exportaciones del complejo soja, durante el Dólar soja II superaron U$S 3.000 millones.

Ø  Saldo de soja 21/22 a comercializar hasta la nueva cosecha:

Aún no se publica el reporte de Mercados Agropecuarios de la Secretaría de Agricultura, en el que muestra el volumen comercializado hasta el 28 de diciembre, pero puede estimarse que restan menos de 10 millones de toneladas de soja 21/22 por comercializar. Se pone en duda la propuesta de un programa Dólar soja III, por acotadas existencias 21/22 y compleja situación productiva por sequía de la nueva cosecha 22/23.

Los precios para este saldo son los disponibles y futuros hasta marzo 2022, que fluctúan entre U$S 449 y 429/TN, mientras el tipo de cambio oficial comienza el 2023 a $178,14/U$S y el Dólar futuro entre enero y marzo 2023 cerró este miércoles entre $190 y 215,15/U$S, cotizaciones -22% a -6% inferiores al Dólar soja II.

En suma, no representa más de U$S 4.000 millones, la liquidación del saldo de soja 21/22, considerando un precio promedio en U$S 430/TN.

Ø  Aporte no reintegrable para fortalecimiento de pequeños y medianos productores de soja y maíz:

El pasado 29 de diciembre 2022, se hicieron efectivas las transferencias de un aporte no reintegrable a productores de soja y maíz, que no hayan participado de las ventas de soja dentro de los programas soja I y II, con el objetivo de compensar parcialmente la desventaja de haber comercializado soja a tipos de cambio inferiores a los ofrecidos por dichos programas.

De un universo de casi 56 mil productores de soja, la medida alcanzó a 1.754 productores, es decir, apenas por encima del 3% de productores del país. El aporte, que alcanza un total de $6.500 por hectárea de soja y $20.000 por hectárea de maíz, acumuló transferencias por un total de $ 1.730 millones. El tipo de cambio oficial al 29 de diciembre fue de $176,4/U$S, es decir que, si pasamos el aporte transferido a divisa, representa menos de U$S 37/ha de soja y U$S 113/ha de maíz. Pasado a cantidad de grano que podría haberse vendido ese día para lograr ese ingreso, a un precio disponible de soja en $95.000/TN y de maíz en $46.500/TN, representa 68 kilos de soja por hectárea y 430 kilos de maíz. Proporcionalmente al rendimiento promedio de estos cultivos, 35 quintales por hectárea de soja y 80 de maíz, representa menos de 2% del rendimiento de soja y 5% de maíz.

En resumen, las compensaciones alcanzaron a 3% de los productores agrícolas, y representó un ingreso inferior al 2% del rendimiento de soja y 5% de maíz. No obstante, el pasado 29 de diciembre se observó el mayor valor de Dólar informal en las plazas cambiarias de Bs As, bajando fuertemente al día siguiente.     

Conclusiones: El Dólar soja I y II permitió acelerar liquidaciones, a través de reducir la brecha cambiaria en soja, lo que se tradujo en mayor oferta de precio en PESOS. Mientras quienes pudieron comercializar dentro de ambos períodos, lograron precios en PESOS que alcanzaron máximos de $100.000/TN, los que no pudieron hacerlo, lograron máximos de hasta $53.000/TN antes de septiembre 2022, en momentos del mercado en que la brecha cambiaria entre el tipo de cambio oficial respecto del MEP alcanzó hasta 150%. Quienes no lograron aprovechar los precios de Dólar soja, y recibieron las compensaciones mencionadas, apenas sumaron $1.860 por tonelada de soja y $2.350 por tonelada de maíz.  

Toda estrategia intervencionista, dejará consecuencias deseadas, en este caso, el logro de ingreso de divisas por mayor nivel de exportaciones del complejo sojero, e indeseadas, como el efecto disruptivo de un tipo de cambio diferencial, al que no todos pudieron acceder ni ser compensados a través del aporte no reintegrable. Por otro lado, la liquidez lograda por las ventas de soja debe ser resguardada a través de compras o inversiones que protejan el poder adquisitivo de la misma, y el menor stock de soja 21/22 que dejo este programa, deberá administrarse hasta el ingreso de la nueva cosecha 22/23, que preocupa por su mal estado y bajas precipitaciones pronosticadas en el corto plazo.    

 Marianela De Emilio

Ing. Agr. Msc. Agronegocios

@DeEmilioMarian

3471-556108

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