09Feb
Para pensar
09/02/2023 - Natalia Colombo
Informe especial para empresas
Alternativas de
financiamiento en el mercado de capitales
Ante las altas tasa de financiamiento que ofrecen bancos, las empresas,
grandes o chicas tienen que hacer malabares y hasta estudios minuciosos para
evaluar qué línea de crédito es conveniente. Complementariamente, el mercado de
capitales ofrece varias alternativas para financiamiento tanto de corto como
largo plazo. Te resumimos las más importantes para que encuentres la adecuada
para tu pyme.
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Cauciones bursátiles: para el inversor
son una especie de plazo
fijo, pero más cortas, con plazos que van desde 1 a 180 días. Los plazos a 1,
7, 14, 30 días son los más negociados. Son operaciones garantizadas por el
mercado: en una caución intervienen dos partes, el inversor, que coloca el dinero a cambio de recibir un interés y el
tomador, quien necesita hacerse de
dinero. Este último se hace de efectivo hoy y al vencimiento de la caución
devolverá capital más intereses. El mercado le exige el depósito de activos líquidos
como garantías, que generalmente son bonos. Llegado el vencimiento, si el
tomador no paga, el mercado automáticamente ejecuta las garantías, de manera
que el inversor tiene garantizado el cobro de capital más intereses. Las tasas
surgen de la oferta y demanda diaria y rondan 65% a un día y a 7 días, 68% a un
mes. Para quien necesite liquidez inmediata constituyen una buena herramienta,
segura y barata, de cortísimo plazo. Está pensado para quien necesite tapar
baches hoy, sabiendo que en días le entra efectivo.
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Descuento de cheque pago diferido o pagaré
bursátil: la empresa va
al mercado formal a descontar el cheque o pagaré a una tasa que surge de la
negociación entre las partes. Los CPD se pueden negociar en tres segmentos:
Garantizado (patrocinado por una empresa que pide autorización para
negociarlos), Avalado por una Sociedad Garantía Recíproca (SGR) o no
garantizados. Lógicamente, la tasa de un no garantizado será más alta que uno
avalado porque la garantía de este último es el fondo de riesgo de la SGR. Cuando
hablamos en pesos, la diferencia entre cheque y pagaré es el plazo de emisión
(al momento de emitirse los CPD deben ser menores al año, mientras que los
pagarés bursátiles mayores a los 365 días). Con la pandemia, los echeqs se
volvieron protagonistas, ya que simplifican la operatoria de emisión, endoso y
negociación.
- Negociar factura electrónica: la empresa, micro, pequeña o mediana, emite una factura que puede ser negociada en el mercado, logrando hacerse de efectivo rápidamente, a bajos costos. Además, la FCE tiene otros beneficios: no paga impuesto a los débitos y créditos y no tiene fecha cierta de pago. Al negociar la factura, la MiPyME ya no va a tener deuda contingente, con lo cual mejora también su balance.
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Obligaciones negociables: es una opción de financiamiento más larga,
pensada para proyectos de inversión que lleven años. Las Pymes pueden recurrir
a una SGR para conseguir aval y mejores tasas al momento de la emisión. Los
requisitos ante CNV de las ONs simples son más laxos, y los gastos de
estructuración menores. Las empresas las estructuran teniendo en cuenta sus
necesidades y entradas de dinero. Cada emisión de ONs tiene sus propias
condiciones, detalladas en el prospecto de emisión. Se definen la tasa de
interés y las fechas de pago de renta. La tasa puede ser fija o variable, y
normalmente el pago se realiza de manera periódica, ya sea mensual, trimestral
o anual. Las ONs convencionales suelen ser emitidas por grandes empresas.
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Fideicomisos
financieros: permiten la titulación
de créditos de la empresa. Consiste en que la empresa que necesita
financiamiento cede una cartera de créditos a cobrar a un vehículo colectivo de
inversión, denominado fideicomiso financiero, que es administrado por un
fiduciario. Se constituye así, un patrimonio independiente, que no condiciona
el balance de la empresa emisora. El fiduciario emite valores negociables que
pueden ser valores de deuda fiduciaria (VDF, similares a bonos) o certificados
de participación (CP) que pueden ser adquiridos en el mercado por los
inversores (y la empresa hacerse del dinero). De esta manera, la empresa que
necesita financiamiento se fondea por el lado del activo, convirtiendo activos
ilíquidos (créditos) en caja.
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Acciones: representan una parte del capital
social. No se asume deuda, pero se incorporan socios con tenencia accionaria.
Tasa de financiamiento 0%. Pensado para proyectos de largo plazo. Al igual que
las ONs, las Pymes tienen un régimen más simple para ingresar al régimen de
oferta pública para emitir acciones.
Natalia Colombo
Asesora financiera.
