Para pensar

16Feb

En este informe te contamos distintas alternativas según tus objetivos de inversión.

Objetivo 1: mantener liquidez sin arriesgar demasiado

-          Fondos comunes de inversión: son un patrimonio formado por aportes de personas que tienen similares objetivos de rentabilidad y perfiles de riesgo, administrados por profesionales que buscan el mayor rendimiento. Tienen liquidez desde inmediata (money market) a 72 hs. Las principales ventajas son la diversificación de la cartera y la posibilidad de delegar el manejo activo de las inversiones, pero la desventaja es que no se tiene certeza del rendimiento que se obtendrá ya que depende del valor de rescate. Entre los FCI más conservadores encontramos los Money market, de liquidez inmediata, que invierten en plazos fijos, otros FCI, cuentas remuneradas, cauciones.

-          Cauciones: son similares al plazo fijo, pero con vencimiento que van desde un día hasta 180 días. Para el inversor, se trata de prestar dinero a un tomador que, al cabo de un tiempo prestablecido, lo reintegra abonando un interés previamente negociado. Son de bajo riesgo ya que están garantizadas con títulos que se le pide al tomador de dinero. Los plazos más negociados son 1, 7 y 30 días y las tasas rondan entre 65 y 65%, dependiendo del plazo.

Objetivo 2: ganarle al plazo fijo

Letras a descuento: son títulos emitidos por el Tesoro Nacional para financiar gasto, con vencimientos menores a un año. Rinden entre 70 y 90% (TNA), dependiendo del plazo, algo más que el plazo fijo, pero la ventaja sobre ellos es la liquidez, ya que pueden venderse cuando se desee. El riesgo está en un posible default o reperfilamiento, el cual no vemos que ocurra en este mandato, por lo que sugerimos posicionarse en letras cortas.

Objetivo 3: cobertura contra la inflación

-          Plazos fijo UVA: son colocaciones a plazo que pagan un interés anual del 1% por sobre la inflación. El capital se ajusta por el índice UVA, publicado por el BCRA. Tenemos certeza de los cobros y son a 90 días. Se evita riesgo soberano, pero se pierde liquidez.

-          Letras y Bonos ajustables por CER: son emitidas por el Tesoro Nacional. Las letras vencen dentro del año de emisión, mientras que los bonos tienen plazos más largos. Ajustan el capital e intereses por el coeficiente CER, que incorpora la inflación medida por el INDEC. En otras palabras, el inversor queda cubierto contra la pérdida de poder adquisitivo producto de la inflación. Actualmente pagan un premio por encima de la inflación entre el 2,5 y el 7% anual. Tienen liquidez en el mercado secundario. Preferimos letras cortas, ya que los bonos, que vencen luego de finalizado este mandato descuentan la posibilidad de un reperfilamiento.

-          FCI inflation linked: tienen liquidez en 48 horas. Invierten en activos que siguen la inflación (UVA, CER). Son más volátiles que los FCI money market porque la mayoría de los activos de la cartera cotizan en bolsa (son letras y bonos del Tesoro), lo que los hace más volátiles.

-          Bonos del Tesoro duales: ofrecen cobertura contra la devaluación del oficial y la inflación, ya que el interés está dado por la tasa de devaluación o inflación, la que resulte mayor. Notese que el bono TDF24, que vence en febrero de 2024 rinde un tanto más que los demás, descontando una posible devaluación en el próximo mandato.

Objetivo 4: resguardo contra una devaluación del tipo de cambio oficial

-          Bonos dólar linked: bonos del Tesoro Nacional que ajustan contra tipo de cambio oficial.

-          Obligaciones negociables dólar linked: son títulos de deuda emitidos por empresas que necesitan financiamiento. A cambio, ofrecen un interés, que surge en la licitación. Al momento de su emisión se especifica el monto, la moneda, el tipo de interés que devengarán (fijo o o variable), la forma y fecha de pago. Actualmente muchas empresas se animan a hacer este tipo de emisiones. Para empresas que tienen ingresos dolarizados es financiamiento gratis, ya que dada la demanda las tasas que resultan de las licitaciones son cercanas a 0%. La desventaja es que no poseen un mercado secundario activo, con lo cual no pueden venderse fácilmente, si se quisiera salir antes del vencimiento. Por estos días estan saliendo ONs de YPF luz, Telecom, Genneia.

-          FCI dólar linked: tienen liquidez en 48 horas. Invierten en activos (soberanos o privados) denominados en dólares cuyos pagos se efectivizan al tipo de cambio oficial.

-          Bonos del tesoro duales: ofrecen cobertura contra la devaluación del oficial y la inflación, ya que el interés está dado por la tasa de devaluación o inflación, la que resulte mayor.

Objetivo 5: dolarizarse sin riesgos

-          Dólar mep: es el dólar que se puede comprar sin límites, ni impuestos a través de la bolsa de valores. Se trata de comprar un activo con pesos (puede ser un bono, una acción, un cedear), esperar un día y venderlo en dólares. El riesgo está en que el precio de ese activo baje durante el parking. Esto hará que se venda más barato, y se cobren menos dólares. En otras palabras, se paga un tipo de cambio mayor.

Objetivo 6: mantener capital en dólares y ganar un interés

-          Obligaciones Negociables hard dólar:  pagan rentas trimestrales o semestrales y el capital puede devolverlo en cuotas o al vencimiento. Si compramos varias ONs podremos tener un flujo mensual o bimestral de dólares.

Objetivo 7: evitar riesgo soberano

-          Obligaciones negociables: son bonos emitidos por empresas que ofrecen un interés (ver apartado anterior). Pueden ser en pesos o en dólares. Es riesgo privado. Sugerimos empresas de primera línea y que tengan ingresos dolarizados para que una devaluación no tenga impacto fuerte en su balance.

-          Cedears: son certificados de depósitos de acciones extranjeras. Se pueden comprar con pesos o con dólares. De esta manera podemos acceder a empresas lideres de EEUU, como, por ejemplo, Apple, Tesla, Google, Amazon, etc. Siguen el dólar CCL. Son volátiles, su rendimiento depende de la cotización de la acción en EEUU y de la variación del tipo de cambio.

-          Acciones: son participaciones en empresas. Tenemos derecho al cobro de dividendos.

-          Plazos fijo tradicional/UVA: nos exponemos a riesgo bancario.

-          FCI corporativos: generalmente invierten en activos de renta fija no soberanos: ONs en pesos, en dólares, BADLAR, en plazos fijos, cauciones, fideicomisos.

-          FCI Latam: invierten en T-bills, bonos de Brasil, Chile, etc. Con esta herramienta, además de evitar el riesgo soberano, evitamos el riesgo argentino.

Objetivo 8: evitar riesgo argentino

Debemos contar con una cuenta comitente en el exterior en la mayoría de los casos ya que se trata de comprar activos del exterior.

-          FCI Latam: la ventaja es que pueden suscribirse desde cuenta local con dólares MEP (ver más arriba).

-          FCI extranjeros: hay infinita variedad. De renta fija, conservadores, de renta variable, de tecnología, energía, etc. Se suscriben en cuenta offshore con dólares cable.

-          ETFs: son como fondos de inversión que cotizan en el mercado y replican un activo financiero: oro, petróleo, sector financiero, sector energético, índice S&P, Nasdaq. Existen miles de alternativas, según el perfil de riesgo. Tienen liquidez.

-          Treassuries bills: son bonos del Tesoro americano y en finanzas se supone que son libre de riesgo. Las t-bills a descuento rinden entre 4 y 5% (aumentaron tras el dato de inflación de EEUU). Las TIPs son bonos del Tesoro americano que ajustan capital por inflación de EEUU.

-          Bonos corporativos: tenemos infinitas opciones según el país y el sector. Pagarán en dólares cable.

Objetivo 9: apostar al trade electoral

-          Acciones locales: el Merval en dólares se recuperó, rozando ahora los usd 700. Sin embargo, si cambia el gobierno y las políticas económicas actuales, puede recuperar algo más. Las acciones argentinas cotizan muy por debajo de sus pares latinoamericanas.

-          Bonos hard dólar: si bien recuperaron terreno, un cambio de signo político con nuevas medidas implicaría una suba de los valores, que hoy cotizan en paridades del 30%. No esperar ir a paridades del 60%, pero una leve mejora de la TIR de 5 puntos (hoy están en 40%), representa una ganancia en dólares de 20% aproximadamente.

Natalia Colombo

Asesora financiera

MÓNICA ORTOLANI

Fundador de SdS, Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo.