09Mar
Para pensar
09/03/2023 - Natalia Colombo
¿Qué son las T-bills, cuánto rinden y cómo comprarlas?
Desde que la Reserva Federal de EEUU comenzó su
lucha contra la inflación, las tasas de los bonos no paran de subir. Tras tocar
5% estos papeles de bajo riesgo son los preferidos por el mercado.
¿Qué son?
Son letras del gobierno de EEUU (treasurie
bills) de corto plazo respaldadas por el Tesoro con vencimientos a un año o
menos.
A los instrumentos del gobierno a largo plazo
se les llama Notas del Tesoro (vencen de dos a 10 años) y Bonos del Tesoro (vencen
de 10 a 30 años) y pagan interés dos veces al año, a diferencia de las
T-Bills que pagan solo a final del plazo.
Al igual que el resto de los bonos, constituyen
una de las herramientas más poderosas del gobierno para regular la cantidad de
dinero de la economía (cuando compra bonos inyecta dólares, cuando los vende
rescata dólares de la economía).
Están completamente respaldados por el gobierno
de los EEUU y por lo tanto se las considera prácticamente sin riesgo, ideales
para inversores conservadores. En finanzas se lo considera como el activo libre
de riesgo.
Generalmente se mantienen al vencimiento, pero
como tienen un mercado fluido y de gran liquidez se pueden vender en cualquier
momento (cobrando los intereses devengados desde la compra hasta la venta).
¿Cuánto rinden?
Actualmente la curva de tasas muestra un pico
de 5.25% en el tramo 6 meses para luego ir descendiendo a 5% en dos años y 4.3%
en 5 años. Esto quiere decir que el mercado descuenta altas tasas en el corto
plazo por parte de la Fed, que está intentando bajar la inflación. Y le creen. Creen
que la entidad monetaria tendrá éxito y la inflación bajará, por lo que de a
poco irá bajando las tasas de sus títulos.
En definitiva, ven que el problema de la
inflación está en el corto plazo y que como la Fed se está ocupando, se irá
resolviendo en el tiempo.
Los más conocidos son los papeles a descuento,
lo que quiere decir, que al vencimiento van a valer USD 100, no importa qué
pase con los mercados. El descuento es la tasa entre el valor de compra y el
valor al vencimiento. Por lo tanto, el rendimiento de la inversión se conoce de
antemano. Por ejemplo, la letra a un año cotiza USD 95,01. Al vencimiento
sabemos que valdrá USD 100. Por lo tanto, el rendimiento del período
(descuento) es del 5.25%.
Como muestra el siguiente cuadro (agregamos bonos para tener un panorama más global), una letra a 6 meses rinde 5.29%, mientras que una a un año 5.25%. Recomendamos posicionarse en este tramo.
¿Cómo se compran?
El Tesoro de EEUU hace subastas semanalmente
donde los participantes ofrecen cantidad y tasa/precio deseados (es lo que se
llama mercado primario). Para el inversor local, es más fácil comprarlas en
mercado secundario. El inversor debe tener una cuenta en el exterior o una en
algún bróker local que pueda ser intermediario.
¿Cuál es el mínimo?
Se pueden comprar en mercado secundario con un
mínimo de USD 100.
¿Cuáles son los costos?
Dependen del bróker y del plazo elegido. Generalmente van desde 0,1 a 1%.
Natalia Colombo
Asesora financiera
