04May
Informes de Salvador Di Stefano
04/05/2023 - Salvador Di Stefano
Elecciones, dolarización y acciones
A menos de 100 días de las
elecciones el mercado seguirá su dinámica de dolarizarse. El desafío es ver si
las acciones y bonos copian el recorrido alcista.
La economía entró en una dinámica
inflacionaria que tiene un piso en el 7,0% mensual, esto implica que las
devaluaciones tendrán, como mínimo, un piso del 6,5% mensual. Esto implica que
tenemos un piso de inflación anual del 125,2% y una tasa de devaluación piso
del 112,9% anual. De allí para arriba todo es posible.
La aceleración de los precios está
dada por una suba de los costos empresariales en las empresas, menores niveles
de rentabilidad y un alargamiento en los plazos de cobro. Todo se conjuga para
que los precios sigan escalando a la suba, el único límite es la capacidad del
mercado para convalidar estos aumentos.
La carne llegó a un techo de
precio y parecería que de allí no escala más, lo mismo ocurre con el cerdo y
el pollo están a la baja de precio. Los salarios no pueden convalidar más aumentos
que los establecidos, solo puede observarse un aumento de precios, si aumentan
salarios.
Es inevitable la llegada de un
Plan Platita, las elecciones PASO serán en 90 días y el gobierno necesita ser
competitivo. La estrategia financiera es muy clara, tasas de interés en el 91%
anual y subas del dólar futuro en busca de calmar el dólar presente.
El dólar en el mercado de
futuro posición agosto se ubica en $ 354,50 cuando el dólar hoy vale $ 225,09,
en 120 días la diferencia es del 57,5% y si anualizamos la tasa nos vamos a
175,0% de incremento anual. El Banco Central vende dólares a futuro a precios
muy altos para que los especuladores desistan de esta operatoria, quiere
mantener a raya al tipo de cambio y no caer en una devaluación.
Desde nuestro punto de vista
el gobierno está preparando un escenario económico en donde desea que la inflación
no se desboque, el tipo de cambio aumente un poquito menos que la inflación y
crear un escenario de mejora económica en los próximos 90 días.
Resulta difícil concretar un
plan económico con tanta escasez de dólares, una inflación piso del 7,0%
mensual, con las importaciones cerradas y una alta desconfianza por parte de
los inversores.
El mundo no acompaña, el precio del petróleo a nivel internacional no para de caer, algo que no observamos en las estaciones de servicio locales, esto hace que las cotizaciones de soja y maíz no logren enhebrar subas de precios a corto plazo. Los productores demoran la liquidación de los escasos granos que cosecharon esperando un precio mejor que, por ahora, no aparece. La esperanza de una siembra de trigo importante se diluye, porque no llueve, y el suelo no tiene la humedad esperada.
Conclusión
. - El gobierno prepara un
plan para llegar competitivo a las elecciones, una versión más del Plan
Platita. No lo ayuda el contexto externo y es probable que dichas acciones se
conviertan en aceleradores de la tasa de inflación.
. - La baja del petróleo a
nivel internacional mantiene planchada a la bolsa local, dominada por empresas
ligadas a la energía y les pone un techo transitorio a los precios de soja y
maíz.
. - La Reserva Federal de Estados
Unidos volvió a subir la tasa, ahora se ubica en el 5,25% anual, no es una
buena noticia. Tal vez, Estados Unidos se apiade de nosotros y empuje al FMI a
que nos hagan los desembolsos de todo el año, serían unos U$S 10.600 millones
que vendrían a incrementar las reservas antes de las elecciones PASO.
. - Los mercados siempre se
dolarizan antes de las elecciones, desde este punto de partida antes de las elecciones
de agosto el dólar blue podría estar por encima de $ 600, buscando un nuevo
nivel de equilibrio. Post elecciones, el resultado determinará una escalada
mayor o un estancamiento hasta las elecciones de octubre.
. - Otro activo elegido antes
de las elecciones podrían ser los bonos y las acciones, por ahora están en un
proceso de toma de ganancias, pero no descartamos un rally alcista en estos
papeles, desde la segunda quincena de mayo en adelante. La bolsa siempre se
adelanta, por ahora no opina.
Consulta por nuestros Informes
Privados, operaciones para lograr mejores precios de soja, maíz y trigo en el
mercado. También el momento adecuado para ingresar en el mercado para comprar acciones
y bonos.
