09Ago
Informes de Salvador Di Stefano
09/08/2023 - Salvador Di Stefano
Argentina país dormitorio, hay U$S 200.000 millones fuera del sistema
La Argentina se ha convertido
en un país dormitorio, aquí se generan pesos, mutan por dólares, y estos salen
del sistema. Si algún echo disruptivo revierte el ciclo la mejora de la
actividad será muy importante, de lo contrario estamos condenados al fracaso.
Balance
cambiario
Según datos del balance
cambiario del Banco Central por sectores, en los últimos 20 años el sector del
campo le aporto al país U$S 611.422 millones, teniendo en cuenta que el PBI es
de U$S 463.800 millones, el campo aportó el equivalente a 1,32 PBI al país.
Le siguen en jerarquía
aportando dólares el sector de la minería que aportó U$S 59.504 millones y la
construcción con U$S 1.315 millones.
Hay 4 sectores que en los
últimos 20 años mostraron un déficit similar a un PBI, nos referimos a
Industria con un déficit de U$S 299.560 millones, Comercio U$S 71.643 millones,
Servicios U$S 55.028 millones y Energía U$S 44.315 millones, entre los 4 suman
U$S 470.546 millones.
Resulta llamativo que el sector
Personas Humanas muestra un déficit equivalente a U$S 202.544 millones, esto
implica que la formación de activos en el exterior es muy elevada,
representando el 43,7% del PBI. Esto habla a las claras de una falta total de
confianza en el país.
Posición
de Inversión Internacional.
La argentina es uno de los pocos
países del mundo que tiene una posición de inversión internacional acreedora,
esto implica que los argentinos tienen más plata en el exterior, que el mundo
exterior en argentina. Esto implica que nadie quiere invertir en nuestro país.
El sector privado tiene en el
exterior U$S 378.069 millones, mientras que dinero invertido por el sector
privado en Argentina suma U$S 172.847 millones, esto nos da un saldo positivo
de U$S 205.222 millones. Una suma muy similar a los que nos informa el Banco
Central acerca de los retiros de las personas humanas durante 20 años que
asciende a U$S 202.544 millones.
El sector público tiene
cuentas invertidas, el gobierno tiene colocado en el exterior una suma de U$S
50.567 millones, mientras que las deudas del gobierno con el exterior ascienden
a U$S 139.588 millones, esto nos da un déficit de U$S 89.022 millones.
En resumen, Argentina tiene
una posición acreedora global de U$S 116.200 millones, compuesta por un superávit
del sector privado de U$S 205.222 millones, y un déficit del sector público de
U$S 89.022 millones.
Argentina
país dormitorio
De todo lo aquí expuesto
podemos decir que Argentina es un país dormitorio, los argentinos vivimos y
transitamos nuestra vida en pesos, pero ahorramos en dólares. El país vive por
encima de sus posibilidades, gastando más de lo que ingresa al sector público,
demandamos más dólares de los que generamos, y en caso de ahorrar el dinero está
colocado por fuera del sistema financiero.
Los depósitos en dólares en el
sistema financiero se ubican en U$S 18.000 millones, ni siquiera el 10% de la
formación de activos externos en manos de personas humanas durante los últimos
20 años.
En este escenario podemos ver
el futuro como el vaso medio lleno o vacío. Si el ganador de las próximas
elecciones no genera confianza, seguiremos con dólares informales a precios muy
elevados, brecha cambiaria, alta inflación y tasas de interés siderales.
Si el próximo gobierno logra
generar confianza, y algo del dinero que esta por fuera del sistema retorna a
Argentina, podríamos estar ante la presencia de un escenario disruptivo y nunca
visto en el escenario local.
Conclusiones
. - En los meses que quedan
hasta que se defina quien es el próximo presidente, el escenario de Argentina
país dormitorio se va a acentuar, con lo cual es probable que la demanda de dólares
continúe, y que el precio siga arbitrando a la suba.
. - Las elecciones PASO y el
análisis de sus resultados será vital para poder presagiar la continuidad o no
de la escala alcista del dólar en Argentina.
. - En la actualidad, no se
han contagiado las acciones y bonos en esta suba del dólar, más bien es un
fenómeno localizado en la tenencia de moneda extranjera ante un evento político
que no encuentra una clara definición.
. - Quedan por delante la
elección Paso del 13 de agosto, las elecciones generales del 22 de octubre, y
si no hay un ganador la segunda vuelta el 19 de noviembre. Queda una semana
para las elecciones PASO, 77 días para las elecciones generales y 105 días para
la segunda vuelta.
. - Falta mucho tiempo para una definición, y el mercado cambiario está a la defensiva, con lo cual la cotización del dólar aún no vio el techo, tampoco tomo velocidad, está carreteando para ubicarse en un nivel muy alto, antes de las definiciones políticas.
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