29Oct
Informes de Salvador Di Stefano
29/10/2023 - Salvador Di Stefano
El dólar a precio ganga
Los problemas persisten en el
Banco Central, el stock de deuda remunerada es de $ 22,4 billones, a una tasa
del 11,083% mensual que crecerá hasta fin de año a una suma cercana a los $ 28,0
billones, mientras que la base monetaria se ubica en $ 7,0 billones, y de
mantenerse en dichos niveles los pasivos monetarios al 31 de diciembre se
ubicarían en $ 35,0 billones.
Las reservas en la actualidad
se ubican en U$S 24.500 millones, pero al FMI solamente hay que pagar de aquí a
fin de año unos U$S 4.250 millones, y faltan ingresar solo U$S 2.500 millones.
Si las reservas terminan el año en los niveles actuales sería un milagro.
El dólar de equilibrio para
fin de año se ubicaría en torno de los $ 1.400, hoy el dólar MEP (Mercado Electrónico
de Pagos) vale en el mercado $ 855, en el mejor escenario tiene una
potencialidad de ganancia cercana al 50% como piso.
El dólar oficial mayorista se ubica
en $ 350, es lógico que si el gobierno que asume el 10 de diciembre ajusta el
gasto público tendrá que tocar los subsidios, y esto traerá consigo un cambio
en los precios relativos de la economía, lo que derivaría en un aumento del
tipo de cambio oficial.
El precio del dólar futuro al
mes de diciembre se ubica en $ 631 lo que implica que tiene una tasa implícita del
458% anual siendo la más elevada de toda la serie, si el dólar mayorista no
tocara este valor, pero se ubicará en $ 600 para el 31 de diciembre la suba
estaría en torno del 71,4% de aquí a fin de año.
Para cubrirte con bonos soberanos
que ajustan por dólar mayorista tendrías que comprar los bonos TV24 o T2V2 que
cotizan con un dólar de $ 420 ya que están altamente demandados. Esto implica
que para diciembre si cotizaran con un precio similar al que proyectamos
tendrían una ganancia potencial del 42,9%.
De estos números se desprende
que es mejor tener dólar MEP que cubrirte con un bono en pesos que ajusta por dólar
mayorista, al menos a las cotizaciones actuales.
En este escenario, el gobierno a
través del Banco Central ofrece a las PYMES importadoras para sus actividades
productivas podrán constituir un depósito a la vista remunerado por la
variación del dólar oficial, desde el momento de despacho a plaza y hasta la
fecha de efectivo pago, por hasta el monto que debe realizar. De esta forma los importadores
encuentran la mejor cobertura que tienen para la mercadería que llega del
exterior.
Para los inversores, los dólares
alternativos siguen siendo una buena alternativa en momento de definiciones
electorales, ya que estamos a tres semanas de la segunda vuelta electoral, y la
mercadería objeto de deseo será el dólar.
La baja del dólar MEP y CCL
(Contado Con Liquidación), está relacionada con la normativa por 30 días para
que las exportaciones se liquiden un 70% en el Mercado Único y Libre de Cambio
a $ 350 y un 30% en el dólar CCL que se ubica en torno de $ 873. Esta oferta de
dólares en este mercado hace que el precio tienda a estar pisado, al menos
hasta que se mantenga vigente el beneficio de liquidar las exportaciones en
dicho mercado.
Conclusiones
.-En las próximas semanas
tendremos un mercado del dólar ofertado, ya que el 30% de las exportaciones se liquidan
con el dólar Contado Con liquidación. Las reservas bajarán producto de los
pagos que se realizaran al FMI. Los pasivos monetarios seguirán creciendo producto
de la emisión endógena que se produce por el devengamiento de la tasa de interés
que pagan los pasivos remunerados. En este escenario un dólar MEP en $ 840 está
un precio de oferta, a menos de $ 800 es ganga.
.-Los bonos duales y los bonos en
pesos que ajustan por dólar linked no son atractivos a los precios actuales.
Con la baja del dólar MEP vuelve a ser atractivos ir en busca del dólar
billete.
.-Los bonos argentinos cotizando
en torno de los U$S 25 como es el caso del AL30 está a un precio sumamente
atractivo, no hay otro título con mejor posicionamiento de mercado. Si el
próximo gobierno permitiría usar este título para pagar impuestos, ofrecería un
pago adicional en materia de renta o reprogramaría su amortización, este título
debería valer como mínimo en torno de U$S 40. Este título tiene un potencial de
suba del 60% en dólares.
.-Las acciones ligadas al sector
petrolero deberían mostrar una mejora sustancial a futuro, en primer lugar, por
la probable suba del petróleo a nivel internacional, en segundo lugar, por el
cambio de gobierno, en tercer lugar, por la mejora del tipo de cambio y en
cuarto lugar por un sinceramiento tarifario.
.-Hay muchas inversiones para
realizar que no sea el tradicional dólar billete, bonos y acciones lucen
atractivos, diversificar es el camino en un escenario pre electoral que esta
para alquilar balcones.
Esta nota fue publicada en I Profesional
Consulta por nuestros informes privados, audios diarios ligados a la economía y el campo, el run run de la Política, audios empresariales, y toda la información sectorial que te puedas imaginar. Consulta en 0341 6 43 0555, el precio se actualiza cada 4 meses, últimos días a precio de julio.
Descargo de responsabilidad: Salvador Di Stefano SRL no se responsabiliza por el resultado final de las recomendaciones efectuadas en el presente informe sobre operaciones económicas y financieras llevadas a cabo por el usuario.
