16Nov
Informes de Salvador Di Stefano
16/11/2023 - Salvador Di Stefano
Fin de una política cambiaria
El martes nace una nueva política
económica, tendremos el comienzo de una serie de reformas que nos llevarán a
buen puerto, el mundo acompaña.
El gobierno comenzó el aumento
del dólar mayorista a un ritmo del 3,0% diario, y el viernes caduca el dólar Fernet
que permitía tomar como dólar exportar un 70% del dólar mayorista y 30% del
dólar contado con liquidación. Por otro lado, la tasa de interés en el 133%
anual podría estar quedando corta frente a una inflación que a futuro podría
ser más elevada.
El día martes el mercado abrirá
sus puertas con un nuevo presidente, y seguramente la política cambiaria y monetaria
se va a adecuar al resulta electoral. Tendremos una política que pondrá rumbo
hacia una dolarización, o seguiremos con una economía pesificada. En cualquier
caso, los agentes económicos comenzaran a votar en el mercado, no se podrá contener
más el dólar blue, y asistiremos a un nuevo set de precios en la economía.
En las últimas horas tuvimos
una serie de buenas noticias para la economía argentina. La inflación cede en Estados
Unidos y esto podría dar lugar a que la Reserva Federal deje de aumentar las
tasas de interés. Esto debería dejar como saldo un dólar más débil a niveles
mundial que favorecería a las materias primas.
La reunión de los presidentes de
China y Estados Unidos no parece tener un resultado altamente positivo, pero es
un paso adelante respecto del lugar donde estábamos. El yuan llegó a 7,30 por
dólar y si desde allí inicia una revaluación y cotiza a 7,0 en un breve periodo
de tiempo, China habrá ganado poder de compra, lo que beneficia a nuestro
sector.
Brasil sigue mostrando
dificultades para sembrar la soja y el maíz, un exceso de agua en el sur y un
faltante de lluvias en el norte llevarían a que las proyecciones de cosecha de
soja y maíz para el año 2024 sean corregidas a la baja. Esto debería impulsar a
la suba a ambos productos, que ya vienen con stock no muy holgados. Este es una
muy buena noticia para Argentina. En trigo la merma de producción en Brasil es
importante, y en Argentina las cantidades estarían entre 13,5 y 15,3 millones
de toneladas, no es una gran cosecha, con lo cual los precios estarían
picantes.
La bolsa americana estaría a
un paso de un nuevo máximo, si ello ocurre tendremos fiesta a fin de año, y eso
podría contagiar a las acciones argentinas que están en niveles extremadamente
bajos. Lo mismo sucede con los bonos soberanos que valen menos de U$S 30. Argentina
en todo el año 2024 tiene vencimientos de deuda por U$S 11.000 millones, no es
una suma importante, pero Argentina no tiene crédito y para recuperar la
confianza el próximo presidente debería realizar un duro ajuste fiscal. Veremos
qué pinta.
Conclusiones
. - Poco se puede decir ante
un evento electoral con dos ofertas muy distintas, y con gran paridad en las
encuestas.
. - Gane quien gane, el martes
habrá un plan de reformas, y eso es lo importante.
. - El escenario internacional
es muy bueno para Argentina, en el último año la tasa en Estados Unidos no paro
de subir, pasando de 0 a 5,5% anual, ahora se produce una pausa, la inflación
tuvo una baja importante en el mundo, y si el dólar a nivel mundial se devalúa
es el momento de las materias primas.
. - Argentina tiene por
delante un buen pronóstico de lluvias, la ventana de siembra de soja y maíz
sigue abierta, podríamos tener una cosecha digna, y si los precios acompañan, habrá
un buen ingreso de dólares en el año 2024.
. - Estamos en el final de una política cambiaria y monetaria defensiva, para pasar a una economía con reformas gane quien gane, por supuesto que la intensidad de las reformas la definirá el voto de los ciudadanos. El martes nace otro mercado, y seguramente será más claro y transparente para los inversores.
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