21Mar
Informes de Salvador Di Stefano
21/03/2024 - Salvador Di Stefano
Devaluar o bajar impuestos
La Argentina voto por un
cambio, dejo atrás el populismo y el 56% voto por la dolarización. Cambia la
música, cambia el paso, no devaluar y bajar de impuestos.
La economía argentina convivio
mucho tiempo con propuestas económicas populistas, esto nos llevó
sistemáticamente a un estado en donde las empresas tuvieron que convivir con
déficit fiscal, emisión monetaria e inflación, un coctel que nos aseguraba una
devaluación del signo monetario. Por si esto fuera poco, las autoridades
ejercían influencia significativa sobre el Banco Central que proponía tasas de
interés negativas frente a la inflación, teníamos precios cuidados y cerrada la
economía. Esto se complementaba con tarifas subsidiadas. Claramente, esto no
atraía inversiones, potenciaba el desempleo, el trabajo en negro y la pobreza.
Ah me olvidaba, los salarios eran muy bajos dada la escasa inversión.
En el escenario actual, el
gobierno pretende poner orden al régimen económico preexistente. Es la antítesis
del populismo, propone superávit fiscal, no emitir y bajar los niveles de
inflación, la expectativa de poder lograr estos resultados hizo que el dólar
lejos de subir baje, y los argentinos demanden el peso, lo que le dio más valor
a nuestra moneda. En los primores tres meses del año la inflación fue del 71% y
el dólar MEP subió el 6,4%. El que apostó al dólar perdió.
El Banco Central está en camino
de sanearse, pero para lograrlo el gobierno colocó bonos en dólares en el
mercado, incrementando el pasivo del Banco Central. La deuda remunerada en
pesos sigue creciendo, pero no debemos descartar que el mayor orden hizo que
las reservas sean menos negativas, y el patrimonio neto del ente rector está en
camino de mostrar patrimonio neto positivo. Todavía falta que corra mucha agua
bajo el puente para que el Banco Central pueda levantar todos los cepos, y que
en Argentina los exportadores cobren en dólares, y los importadores puedan
traer mercadería sin pedirle dólares al Banco Central y estén capturados por
altos impuestos como retenciones, impuesto país y otros. La tasa de interés de
política monetaria es fijada por el Banco Central, y es negativa contra la
inflación, esto no parece elegante en un gobierno libertario, pero se entienden
las restricciones.
Las tarifas públicas están
dejando de ser altamente subsidiadas, están en un proceso de recomposición de
precios, que igualen los precios locales con los internacionales.
En este contexto, en donde los
precios en pesos son altos, los salarios son bajos y los precios en dólares
lucen elevados por la baja del tipo de cambio, hace que los analistas económicos
lancen conjeturas que tienen directa relación con el tipo de cambio. Por
ejemplo, Argentina esta cara en dólares, el tipo de cambio está retrasado o hay
que devaluar para acomodar las rentabilidades.
Argentina está mostrando un
cambio estructural en materia económica, lanzado por el Estado, pero que luce
insuficiente si miramos el comportamiento de los agentes económicos, que siguen
pensando como si nos gobernara un gobierno populista.
En el escenario actual, el ajuste
gubernamental también tendrá que realizar correcciones para bajar el costo
argentino, esto se deberá producir vía baja de impuestos por parte del Estado,
y un aumento de la inversión por parte del sector privado. Las empresas deberán
hacer el esfuerzo de ir a escala para incrementar las unidades producidas,
bajar los costos unitarios y tratar de ganar espacio en un mercado altamente
competitivo. El gobierno, más tarde que temprano deberá tomar el camino de la
baja de tributos. Ajustar la economía vía devaluaciones competitivas no fue una
solución en el pasado, no lo será en el presente, y mucho menos en el futuro.
Si alguien cree que estoy equivocado, que mire la cotización del real y el peso
mexicano en los últimos años, lejos de tener monedas que se devalúan, se han revaluado,
y las empresas tuvieron que apostar por una mayor competitividad, inversión e
innovación. En ambos países la tasa de interés es positiva contra la inflación,
y las empresas para ser rentables deben ir a una gran escala. Esto es lo que
viene para Argentina.
Conclusión
. - La devaluación no es bajo ningún
punto de vista la solución a los problemas de la economía argentina. La
solución pasa por bajar la presión tributaria, pero antes hay reducir el gasto público.
. - Los argentinos en el
pasado compraban dólares como un acto de repudio a la pésima administración del
estado por parte de la clase política. Si actualmente la clase política tienen
superávit fiscal, eso no hay que repudiarlo comprando dólares, hay que apoyarlo
con inversiones. NI pesos, ni dólares, una economía en marcha.
. - Derramar litros de tinta
diciendo que Argentina está más cara que el mundo no nos llevara a ninguna
parte, debemos explicar que las devaluaciones reiteradas nos hicieron muy
pobres, y que, si deseamos salir de este problema, administrar mejor el Estado,
bajar impuestos y reducir gastos es la mejor opción.
. - Ser eficientes es una
tarea titánica, un cambio en el plan económico hace que aparezcan nuevos
ganadores y perdedores, reinventarse, reconstruirse e interpretar el nuevo
mercado es esencial para permanecer en el mundo de los negocios. El capitalismo
necesita de ganadores y perdedores, si no fuera así no sería capitalismo.
. - El que se siga quejando
que los precios son caros, a futuro los pagara más caros. El 56% de la población
voto una propuesta de dolarización que es un estadio superior a la
convertibilidad. La mayoría de los hombres de negocios vivieron la
convertibilidad y sabían que los obligaría a más escala y eficiencia, los que
no conocieron la convertibilidad tuvieron la oportunidad de estudiarla ya que
hay infinita cantidad de libros que grafican la vida de los años 90.
. - Hoy tenemos presidente por
4 años, cambio la música, y hay que cambiar el paso. El dólar dejo de ser una
moneda objeto de deseo, vamos a una inflación en dólares que apunta a un 40% o
más para el año 2024. Cuanto más guardes los dólares más vas a perder, el
blanqueo es una posibilidad para aquellos que tengan dinero no declarado, el
que lo tenga declarado y no se active, ya está perdiendo poder de compra.
. - Los bonos soberanos llegaron a valer U$S 18, hoy valen más de U$S 50, a despabilarse, porque cocodrilo que duerme es cartera.
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Descargo de responsabilidad: Salvador Di Stefano SRL no se responsabiliza por el resultado final de las recomendaciones efectuadas en el presente informe sobre operaciones económicas y financieras llevadas a cabo por el usuario.
