24Mar
Informes de Salvador Di Stefano
24/03/2024 - Salvador Di Stefano
Menos cosecha, menos dólares
El mercado de capitales está
dando por sentado que Argentina tendrá una gran exportación de oleaginosas,
cereales y carnes, me parece que se equivocan.
El campo vuelve a ser la
noticia, la concurrencia de problemas climáticos y enfermedades en las plantas,
nos lleva a ser pesimistas sobre el fuerte ingreso de divisas en los próximos
meses.
La principal mirada se está
centrando sobre el maíz tardío, el que se siembra en los meses de diciembre y en
enero, cosechándose entre julio y agosto. Tuvimos concurrencia de lluvias en
exceso, sequias en el norte argentino pocas veces vista, una chicharrita que es
la que transmite el spiroplasma, una enfermedad en las plantas de maíz que
pueden hacer reducir su producción en hasta un 70%, y por si faltara poco, ráfagas
de viento de hasta 120 kilómetros por hora que tumban plantas y abortan la
producción.
¿De qué números estamos hablando?
En
maíz se esperaban 57 millones de toneladas, no tenemos certezas de cuál puede
ser el número final de la cosecha, pero trataremos de hacer una aproximación.
Los exportadores ya anotaron
Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior por 21,8 millones de toneladas de
la campaña 2023/24, esto implica que ya pagaron los derechos de exportación de
esta cantidad de mercadería. En la argentina se consume maíz por el equivalente
entre 16 y 18 millones de toneladas. Si tomamos este último valor podríamos
decir que hay compromisos por casi 40 millones de toneladas.
En el mercado hay maíz
comprado por solo 13,3 millones de toneladas, de los cuales se le puso precio
solo a 5,2 millones de toneladas.
Si hay una merma en la cosecha
de maíz que supere los 10 millones de toneladas, la economía comenzará a sentir
los efectos colaterales a saber:
1)
La cantidad vendida con precio son 5,2 millones
de toneladas, versus compromisos externos e internos por 40 millones de
toneladas, esto nos muestra que una merma importante en la cosecha jalará los
precios a la suba, lo que impactará en toda la cadena del maíz, y pondrá más
rebelde a los precios. El maíz futuro debería dar en breve señales de suba.
2)
Una merma en la producción implicará menos dólares
para el tesoro, si las pérdidas se potencian, te diría que estamos muy cerca
del techo de exportación. En la campaña 2020/21 exportamos 40,4 millones de
toneladas, en la campaña 2021/22 exportamos 33,9 millones de toneladas, y en
esta campaña tenemos declaraciones de ventas al exterior por 26,4 millones, en
el mejor escenario estaremos igualando lo exportado en la campaña anterior.
3) La enfermedad sobre la planta de maíz está afectando al maíz tardío, Córdoba es el mayor productor de este maíz, con lo cual esto trae una crisis a la provincia de características desconocidas. Los productores luego de años de problemas climáticos, tendrán dificultades para afrontar los pagos de esta campaña, y lograr el capital de trabajo necesario para la siguiente.
La mala cosecha de maíz traerá problemas
diversos, menos dólares a las reservas, más precio a los alimentos, quebrantos
en muchas explotaciones agropecuarias, y un efecto pobreza focalizado en las
provincias que son grandes productoras.
En lo que respecta a la soja,
si bien se estiman 50 millones de toneladas de producción debemos ser muy
cautos, porque vamos a tener mucha merma por problemas climáticos de sequía en
el norte y abundantes lluvias en algunos lugares de la zona sur. Sin embargo,
ingresarán más dólares por este producto, ya que el año pasado la cosecha fue
de 21 millones de toneladas.
El trigo viene complicado, con
el precio internacional actual la intención de sembrar trigo se ha derrumbado,
el precio es muy bajo a nivel internacional, y Argentina quedó con impuestos
muy elevados, recordemos que este producto tiene 12% de retenciones. En la
campaña pasada se cosecharon 15,1 millones de toneladas, para la campaña actual
si no hay una baja de retenciones la cantidad cosechada será mucho menor a la
última campaña.
Conclusiones
. - Mientras la mayoría de los
economistas dan a la cosecha 2023/24 como un tema cerrado, debemos alertar que
es un tema abierto. Es cierto que ingresarán más dólares por la soja, pero
cuidado que el maíz nos puede dar un gran dolor de cabeza, y que las intenciones
de siembra del trigo se están derrumbando.
. - La suba en el precio del
trigo y el maíz van a impactar en el índice de precios, con lo cual la
inflación seguirá rebelde por un largo tiempo. Estamos en el peor escenario,
pocas cantidades, precios altos para el mercado interno, y baja rentabilidad
para el productor. Si lo miramos del lado del Estado, tendrá menos ingresos
fiscales, y pocos dólares a las reservas.
. - Si miramos geográficamente
los problemas climáticos, vemos que Córdoba y el noreste argentino serán los
más afectados. Con productores que van a desaparecer en esta campaña, y los que
queden en pie deberán hacer malabares para conseguir el capital de trabajo
necesario para la próxima campaña. Creemos que vamos a ver una baja en el
precio de los alquileres, si ello no ocurre para el año próximo tendremos menos
productores en el negocio.
. - Por si todo esto fuera
poco, la campaña 2024/25 tiene una alta probabilidad de que sea un año niña,
esto implica lluvias por debajo de lo normal.
. - El campo no está teniendo
revancha, es hora que el gobierno mediante políticas activas genere alguna
acción para detener la crisis que atraviesa. El día viernes se conoció el stock
vacuno, que al 31 de diciembre ascendió a 52,78 millones de cabezas, mientras
que un año atrás ascendía a 54,24 millones de cabezas, una caída de 1,46
millones de cabezas. Stock que baja, implica negocio que no cierra, otro sector
con problemas que ahora está mostrando bajas en la exportación por la caída en
el precio de la exportación a China, agravado por la relación de nuestro gobierno
con el país oriental.
. - En resumen, cuidado que el
flujo esperado de dólares del campo no está, vendrán dólares, pero menos de los
que desea la media de consultores más el gobierno, y esto puede cambiar el
escenario de la economía nacional.
Más información de la política económica de Milei en nuestros informes privados. El nuevo gobierno cambia la forma de hacer negocios. Todos los desarrollos de flujos de fondos de los bonos argentinos. Consulta al 0341 6 43 0555 por nuestros informes privados, audios diarios ligados a la economía y el campo, el run run de la Política, audios empresariales, y toda la información sectorial que te puedas imaginar. En que invertir hoy.
Descargo de responsabilidad: Salvador Di Stefano SRL no se responsabiliza por el resultado final de las recomendaciones efectuadas en el presente informe sobre operaciones económicas y financieras llevadas a cabo por el usuario.
