
22Abr
Informes de Salvador Di Stefano
22/04/2024 - Salvador Di Stefano
Menos deuda, más superávit, bonos arriba.
Desde que asumió el nuevo
gobierno la deuda de tesorería mostro una baja del 5,3%, resulta interesante
resaltar que el gobierno ha disminuido fuertemente la deuda en pesos, mantiene
la deuda en dólares, e incrementa fuertemente la deuda en pesos ajustada por
inflación.
De esta forma vemos que la
tesorería apunta a endeudarse en pesos ajustados por inflación, para honrar la
deuda en dólares, confía en que, teniendo superávit fiscal, y dejando de emitir
la inflación caerá fuertemente en los años por venir, y esto traería consigo
cierta tranquilidad en materia económica.
Concepto |
30/11/2023 |
31/03/2024 |
Diferencia |
Deuda en $ |
U$S 65.695 |
U$S 25.417 |
(61,3%) |
Deuda en $ CER |
U$S 92.931 |
U$S 116.462 |
25,3% |
Deuda en U$S |
U$S 264.200 |
U$S 258.718 |
(2,1%) |
Deuda Tesorería |
U$S 422.826 |
U$S 400.597 |
(5,3%) |
La deuda del Banco Central
República Argentina (BCRA) tuvo una baja del 30,8% medida en dólares entre el
30 de noviembre del año 2023 y el 31 de marzo del año 2024, esto se dio por el
efecto licuación dado por la suba del tipo de cambio, más una fuerte
disminución de la tasa de interés frente a una inflación creciente. Los datos
son extractados del balance resumido del Banco Central
El endeudamiento en dólares
creció el 76,5% producto de que se han cancelado Letras denominadas Levid y se procedió
a la colocación de Bopreal. Las conocidas Leliq fueron reemplazadas por pases a
menos plazo y medidas en dólares mostraron una caída del 39,1%. En total la
deuda del Banco Central medida en dólares cayó el 30,8%.
Concepto |
30/11/2023 |
31/03/2024 |
Diferencia |
Letras en U$S |
U$S 5.138 |
U$S 9.071 |
76,5% |
Pases en $ |
U$S 65.832 |
U$S 40.066 |
(39,1%) |
Deuda BCRA |
U$S 70.970 |
U$S 49.137 |
(30,8%) |
Si sumamos la deuda de la
tesorería y la deuda del Banco Central república argentina, al mes de noviembre
ambas sumaban U$S 493.796 millones, y bajaron a U$S 449.734 millones, lo que implicó
una baja del 8,9%.
Conclusiones
. - La deuda argentina mostró
una baja considerable en pocos meses, producto de un cambio en el régimen económico,
que mostro superávit fiscal, y medidas tendientes a un marco de emisión monetaria
con respaldo de dólares, que nos va dejando como resultado una desaceleración en
los precios, que por el momento se ve entorpecido por los ajustes de precios
relativos de las tarifas.
. - La inflación vienen
mostrando fuertes bajas, esta semana nos sorprendió la inflación mayorista que
para el mes de diciembre del año 2023 fue del 54,0%, para enero 2024 del 18,0%,
febrero 2024 del 10,2% y marzo del año 2024 del 5,4%. Para destacar en el mes
de marzo es la deflación del 1,7% en los productos importados, producto de la
liquidación de stock y la leve suba del dólar mayorista.
. - En un escenario de alta
recesión, combinado con baja de los precios, el mercado está sobre ofertado de dólares
billetes que buscan pesos para poder sortear los problemas de déficit en los presupuestos
empresariales y familiares, dejando al dólar con resultado negativo en su
cotización en los últimos meses. El dólar CCL valía al 30 de noviembre $ 834,4,
mientras que al 31 de marzo $ 1.085,70 una suba del 30,1% versus una inflación
en igual período del 90,2%.
. - El Bono AL30 al 30 de
noviembre valía U$S 34,80, mientras que al 31 de marzo del año 2024 valía U$S
54,08 reflejando una suba del 55,4%. El índice merval en dólares paso de estar
el 30 de noviembre del año 2023 en U$S 974,82, a estar el 31 de marzo en U$S
1.117,70, lloque representa una suba del 14,7%.
. - En los últimos meses el
gran ganador fue el que compro bonos en dólares de la deuda soberana, y el que
aposto por el plazo fijo UVA. Los que apostaron por un bono en pesos ajustado por
inflación como por ejemplo el TX 28 vieron una ganancia sideral ya que paso de
valer el 30 de noviembre del año 2023 $ 689, a valer el 31 de marzo $ 1.579,5,
lo que represento una suba del 129,2%, esto representa un 20,5% más que la
inflación, y 76,2% en dólares CCL.
. - Ganaron los activos
argentinos ligados a la deuda del Estado y los que apostaron al plazo fijo UVA.
Las acciones mostraron una tímida mejora del 14,7% en dólares, que refleja que
todavía no despegaron y que esperan definiciones en materia de políticas específicas
para el sector.
. - Si el gobierno sigue mostrando superávit fiscal, los bonos argentinos viajarán a paridades en torno del 70%, siguen siendo un gran éxito para los inversores.
Esta nota fue publicada en I Profesional
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