15May
Informes de Salvador Di Stefano
15/05/2024 - Salvador Di Stefano
El dólar no está atrasado, los impuestos están adelantados.
El debate sobre dólar atrasado
o no atrasado es una discusión del pasado. Todas las devaluaciones terminaron
en fracaso, hay que bajar impuestos.
El dólar no está atrasado, están
adelantados los impuestos. La presión impositiva es muy elevada para sectores
de la exportación como el campo, industria y otros. Las pequeñas y medianas
empresas están descapitalizadas, la suba de tarifas, los aumentos salariales,
el stock de deuda y la falta de trabajo las ponen al borde la convocatoria de
acreedores. El mercado necesita más actividad económica. Hay sectores que
monopolizan bienes en el mercado, y sus precios están mucho más elevados que
los internacionales. Cuidado liberales, en el mundo desarrollado se trata que
los monopolios no entorpezcan el crecimiento económico, por eso se abren las
fronteras para que en determinados sectores haya libre competencia. Se permiten
importar determinados productos, pero otros no se autorizan. ¿Lo dejamos ahí?
Al gobierno le sobra macroeconomía
y le faltan políticas microeconómicas para reactivar la economía. El presidente
fijo su prioridad en el superávit fiscal y mantener el stock de billetes en la
economía. No pretende comprar indefinidamente dólares, porque para ello
necesariamente tiene que emitir pesos. Los actores económicos no alcanzan a
comprender el nuevo plan económico, todavía esperan una devaluación que nunca vendrá,
y en el mientras tanto el paso del tiempo deteriora la actividad económica.
Los mercados realizaron un
rally muy importante, ya que, al cambiar el régimen económico, pasamos de déficit
a superávit fiscal, de bicicletear la deuda a honrarla. Esto hizo que los
precios de los bonos ajustaran fuertemente a la suba, sin embargo, hoy el
mercado demanda algo más que superávit fiscal y no emisión económica. El mercado
está demandando una hoja de ruta para lograr mayor actividad económica.
La llega de inversiones de más
de U$S 200 millones es muy importante, pero también resulta vital que la
pequeña y mediana empresa gane dinero y logre capitalizar su empresa con nuevas
maquinarias, más empelados y ampliando su estructura productiva. Sin que se
encienda el motor de las empresas pequeñas y medianas, es difícil salir de la
recesión.
Mucho se habla de los U$S
200.000 millones que los argentinos tienen guardados debajo del colchón, pero ese
dinero difícilmente salga a la luz si no le brindamos un sendero de negocios
posibles. Nadie instala un emprendimiento si no sabe si ganara dinero.
El gobierno logró superávit fiscal,
dejó de emitir a destajo, está en la búsqueda de capitalizar el Banco Central,
pero no logró créditos externos que le den la posibilidad de profundizar el
plan económico que tiene en marcha. El FMI no aportó plata fresca, los chinos
quieren cobrar lo que prestaron, y los fondos árabes no llegaron nunca. Hay que
pagar la deuda pública, que es un gran desafió para los años que vienen.
Las reservas siguen orillando
los U$S 28.000 millones. La base monetaria al 7 de mayo se ubicaba en $ 13,5
billones, mientras que los pasivos monetarios remunerados en pesos suman $ 39,0
billones, casi 3 veces la base monetaria. Los pasivos en dólares del Banco Central
suman $ 8,1 billones, algo que no existía en esta magnitud en el pasado
reciente.
El 7 de diciembre del año 2023
las reservas se ubican en U$S 21.209 millones. La base monetaria era de $ 10,1
billones, mientras que los pasivos monetarios remunerados en pesos suman $ 23,4
millones, 2,3 veces la base monetaria. Los pasivos en dólares del Banco Central
sumaban $ 1,8 billones.
En los primeros meses de
gobierno, el Banco Central no logró sortear con éxito los problemas heredados
del Kirchnerismo, los pasivos monetarios siguen siendo un severo problema, la
baja de la tasa no logró licuarlos en la magnitud esperada, sin embargo, se sorteó
una escalada importante de la inflación.
La tasa de interés bajó del
130% anual a niveles del 30% anual, el plazo fijo dejo de ser un buen negocio,
los agentes económicos miran con cariño volver al viejo amor, acopiar dólares.
Las empresas están surfeando
la crisis gracias a la baja de tasas, que le permite reducir el pago mensual de
los prestamos, mientras esperan que se reactive la economía. Otros sectores,
ante la baja de tasas aprovechan a financiarse y posponen la venta del stock
que acopian, esperando que el plan fracase y una devaluación los haga más prósperos.
Aquí no hay patriotas, esto es por plata.
Conclusión
. - La baja de tasa de interés
es de gran ayuda para las empresas con deuda, para los consumidores que desean
financiarse para adquirir bienes, y para quienes quieren acceder a un crédito de
largo plazo para la compra de vivienda.
. - También una baja de tasas
le abre el camino a especuladores que esperan que la Argentina vuelva a las
andadas, retornando a un sendero inflacionario y devaluatorio.
. - El mercado financiero espera
ansioso que se apruebe una ley en el congreso, por el momento llevamos dos
paros y ninguna ley, si no descontamos vamos a perder por goleada, pero parece
que los legisladores no se dieron por enterado, y siguen sumando desprestigio,
tanto oficialistas como opositores.
. - Por ahora y solo por
ahora, los bonos en dólares y en pesos ajustados por inflación siguen en
precios interesantes, pero para crecer necesitan que ingrese más dinero, si no
superan los niveles máximos alcanzados, lo que no sube baja.
. - Las acciones han mejorado
en las últimas jornadas, pero cuidado, porque los balances no son un dechado de
virtudes. No vemos ganancias sustentables en el tiempo en muchas empresas,
mientras la economía no reactive.
. - La gente quiere volver a
su viejo amor, el dólar. Hoy no es negocio acopiar dólares cuando la tasa en
Estados Unidos está en el 5,0% anual, la inflación en el 3,6% anual, y entre
ambos conceptos perdemos poder de compra. Los dólares hay que invertirlos, en
bonos, acciones, propiedades, mercadería o en lo que te deje dormir tranquilo.
. - Estamos cambiando de régimen
económico, en Argentina y en el mundo. En Argentina el gobierno tiene razón cuando
dice que está haciendo un gran esfuerzo. Los privados tienen razón cuando dicen
que no merecen tanta recesión. Oficialismo y oposición hablan sin escucharse,
de esta forma no habrá leyes, en cambio seguirán los paros. Así no reactivamos
en el segundo semestre, todos tenemos que reflexionar.
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