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05/02/2025 - Marianela De Emilio
Cambios en el mercado de granos
Cambios en el mercado de granos
El
mercado de granos arrancó febrero con muchos focos de atención en el plano
internacional y local, siendo las retenciones el titulo más resonante, aunque,
en plena definición de rendimientos el clima amenaza con recortes de
rendimientos que podrían perjudicar más de lo que la suba de precios
beneficiaría. ¿Como observar la evolución del mercado y de cada lote, para
tomar decisiones comerciales?
La
baja de retenciones aplicada por el gobierno desde el pasado 27 de enero, lleva
a la soja de 33% a 26%, es decir, un baja de 7%, mientras maíz y trigo pasan de
12% a 9,5%, es decir, una baja de 2,5%. Este lunes se publicó en Boletín
Oficial aclaraciones en torno a plazos para el pago de retenciones y se
realizaron reuniones con representantes de la exportación para agilizar la
puesta en marcha de esta medida temporal, y que la misma sea reflejada en
precios ofrecidos a los productores.
En
los siguientes gráficos se observa la evolución de precios disponibles de soja,
maíz y trigo para lo que va del 2025 en pesos y en dólares. Las fluctuaciones
de precios de soja se mantuvieron entre U$S 275-283/TN durante
las primeras tres semanas de enero 25, para escalar a un máximo hasta ahora de U$S
303/TN luego de la baja de retenciones, logrando el martes avanzar 7,4%
en dólares y casi 8% en pesos, respecto al 24 de enero, cuando se anunció la
medida. En maíz, con precios que, apoyados por una activa venta de físico durante
enero y clima algo hostil para el maíz implantado, tuvo un camino de subas
desde U$S 184 a 203/TN en la previa al anuncio de baja
de retenciones, para avanzar desde ese momento hacia U$S 212/TN
sumando 4,4% de valor.
Trigo, en plena comercialización de su nueva cosecha, con
precios empujados a la baja desde el internacional y local, fluctuó durante
enero entre U$S 188-193/TN.
Luego del anuncio de baja de
retenciones, se observaron mejoras de precios que sumaron hasta ahora 4,1% de
precio en dólares.
Es importante conocer si las
subas de precios observadas representan el beneficio que se espera desde el
sector agrícola por la baja de retenciones. Para saber esto es necesario
considerar el precio de exportación FOB, por sus siglas en ingles (Free On
Board) y el FAS teórico, que es lo que representa la capacidad de pago de la
exportación a los productores descontando retenciones y gastos de embarque al
exterior, sin considerar costos financieros adicionales, que los hay, por
requerimientos particulares de esta medida en cuanto a los tiempos de pago de
retenciones, diferente de los tiempos en los que se liquida la mercadería desde
los países importadores. Así, el FAS teórico de soja al 5/2/2025 resulta en U$S
295/TN para soja, U$S 200,5/TN para maíz y U$S
200/TN para trigo, todos precios inferiores a lo que está ofreciendo el
mercado según las pizarras locales. El disponible de maíz es el que mayor
precio ofrece respecto al FAS teórico, dado por mayor puja de precios entre
consumo interno y exportación, ante amenazas de recorte local productivo, que
se reflejan más rápido en el mercado interno que en el internacional.
Los volúmenes de ventas no muestran
aún reacciones a esta suba de precios, no superando 24.000 toneladas diarias en
soja, 84.000 en maíz y 100.000 en trigo, volúmenes máximos operados durante
enero, previo a la baja de retenciones.
La realidad es que mientras esta
medida se implementa el clima avanza y el periodo crítico de soja y maíz se generaliza.
Si bien las lluvias de esta semana hicieron aportes muy oportunos a zonas del
centro y este del país, se esperan altas temperaturas para el segundo fin de
semana de febrero, sin lluvias de importancia por las próximas dos semanas. Esto
hace recalcular los rendimientos potenciales, principalmente de las zonas más
afectadas por déficit hídrico, zona núcleo y Noroeste argentino, para conocer
los precios de indiferencia a partir de los que debería comenzar la toma de
decisiones comerciales.
El balance de granos aún sin
vender sumado a granos vendidos sin precio resulta en casi 18 millones de
toneladas de soja 23/24, 9 millones de toneladas de maíz 23/24 y casi 12
millones de toneladas de trigo 24/25, granos con los que hay que llegar a las
próximas cosechas, mayo 25 en soja, abril y julio maíz y diciembre 25 trigo. Para
simplificar estos números y llevarlos tranquera adentro, puede decirse que
resta más de 35% de soja 23/24 sin precio, 19% de maíz 23/24 y 64,5% de trigo
24/25. Si estas proporciones fueran las que restan sin vender o preciar para
cada productor, con el actual panorama climático y el impacto de baja de
retenciones a la vista, la recomendación es bajar la exposición al riesgo de
baja de precios con soja, dado el actual diferencial de precios con el futuro a
cosecha, mientras trigo y maíz podrían esperar mejoras hacia marzo. En cuanto a
la nueva cosecha de soja y maíz, ambos granos tienen muy poco volumen con
precio anticipado, y las subas actuales han causado mayor volumen de
operaciones en los mercados de futuro. Por lo que se recomienda mirar de cerca subas
de precios que podría causar las altas temperaturas del fin de semana que
viene, para avanzar en coberturas de precios de venta futuro tanto para soja
como maíz, disminuyendo el riesgo de bajas por abundante cosecha en Brasil, más
prometedora en soja que en maíz.
Conclusiones: El mercado
de granos cambia día a día, las bajas de retenciones llegaron, el impacto en
mejora de precios también, pero la amenaza de recorte productivo debe ser un
motor para recalcular que precios requiere cada cultivo ante bajas de
rendimientos. Con esos datos, sumado el saldo de granos del año pasado aún sin
comercializar, considerar avanzar en liquidaciones del físico y coberturas futuras
de los cultivos en pie.
Es un honor seguir avanzando en
gestión comercial agrícola, así como el acompañamiento de los lectores con sus
aportes y consultas. Este año, con una macroeconomía más predecible en el corto
y mediano plazo, desafiará a las agro empresas a ganar eficiencia en la gestión
comercial de sus cosechas, y así desarrollar agronegocios sustentables, es para
eso que seguimos trabajando.
Marianela De Emilio
Ing. Agr. Msc. Agronegocios
@DeEmilioMarian
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