12Feb
Me gusta el campo
12/02/2025 - Marianela De Emilio
Estado de la oferta y demanda mundial de granos
Avanza el mes de febrero, con un clima
sudamericano que agrega condimentos para especular a través de lluvias
abundantes y escasas en zonas muy relevantes para la producción agrícola. Las
proyecciones de diferentes organismos oficiales para la cosecha 24/25 comienzan
a ajustar valores y los mercados se mueven según las señales observadas desde
la oferta y la demanda mundial de granos. El presente informe brinda un resumen
de estas señales, para enfocar la toma de decisiones comerciales.
OFERTA:
El Departamento de Agricultura de Estados
Unidos emitió el pasado martes 11 de febrero 2025, su reporte mensual de oferta
y demanda mundial de granos. Si bien el informe fue más tibio que lo esperado, hay
cambios que vale la pena mencionar.
ü Soja: En cuanto a la oferta global de soja, la
producción 24/25 fue recortada en 3,5 millones de toneladas (MM TN), 3 de las
que fueron recortadas de Argentina y 0,5 de Paraguay. Los organismos locales
proyectan una producción de soja 24/25 de 49 a 50 millones de toneladas, semejante
a 49 MM TN proyectadas por el USDA. Por otro lado, la CONAB en Brasil proyecta
una cosecha de 166 millones de toneladas, por debajo de 169 MM TN proyectadas
por el USDA. El estado de la oferta de soja Sudamericana se encuentra
encaminado a volúmenes satisfactorios, si bien hay zonas muy afectadas por
falta de lluvia en Argentina, Paraguay y algunos Estados del Sur de Brasil, se
esperan recortes proporcionalmente no tan relevantes, frente a una oferta
global que sigue siendo muy alta. El stock final mundial de soja 24/25 fue reducido
en 4 MM TN, 3 de Argentina y 1 de Brasil, pero Estados Unidos sostuvo los volúmenes
proyectados en enero pasado.
ü Maíz: La oferta global de maíz casi no tuvo cambios
según las proyecciones del USDA, apenas una reducción de 1,9 MM TN, reduciendo
en 1 MM TN la producción de Argentina y 1 MM TN la de Brasil. Las Bolsas de
Comercio de Rosario y de Cereales de Buenos Aires proyectan una cosecha local
de maíz de 48-49 MM TN, inferior a 50 MM TN proyectadas por el USDA. La CONAB
en Brasil proyecta una cosecha de 119,5 MM TN, por debajo de 126 MM TN del
USDA. El estado en el que se encuentra el maíz argentino genera mucha incertidumbre,
dado que hay zonas muy importantes de Córdoba, Santa Fe y Entre Ríos que han
sido muy castigadas por temperaturas extremas y pocas lluvias. En cuanto a
Brasil, el retraso de la cosecha de soja en la zona del Mato Groso demora también
la siembra de maíz safriña, mientras al sur de Brasil la siembra avanza con
mayor ritmo que otros años. Esto hace dudar sobre la fortaleza de la oferta
sudamericana, que seguro será abundante, pero hay dudas de posibles futuros
recortes a las proyecciones actuales.
ü Trigo: La oferta mundial 24/25 de trigo no mostró
cambios según el USDA, mientras avanza el desarrollo del cultivo en el hemisferio
norte, con amenazas de una grave ola de frío en la zona del Mar Negro, lo que
podría recortar potenciales de rendimiento para esta importante región exportadora.
El USDA recortó las exportaciones globales de trigo en 3 MMTN, 1 de la Unión
Europea y 1 entre Rusia y Ucrania, estas exportaciones siempre se regulan en función
de la producción y la demanda local de este cereal.
DEMANDA:
Más allá del reporte de organismos oficiales, hay más condimentos para
tener en cuenta cuando se observa el estado de la demanda mundial de granos.
ü
Soja: El consumo mundial de soja 24/25 solo fue
ajustado en 0,65 MM TN por el USDA, elevando en 1 MM TN el consumo doméstico de
Brasil. Cabe destacar que la relación stock/consumo 24/25 mundial de soja paso
de 31,6% en el reporte de enero a 30,6% en el de febrero, lo que deja a la soja
en una posición ajustada y sensible a cualquier cambio que eleve el consumo. Un
condimento importante es la disminución de stock de aceite de palma en Malasia,
país que produce 24% y exporta 34% del aceite de palma del mundo, lo que trae
fortaleza a los complejos oleaginosos del mundo.
ü
Maíz: El consumo global de maíz 24/25 fue reducido
apenas en 0,5 MM TN según proyectó el USDA de febrero, recortando específicamente
2 MM TN de consumo de Argentina, que pasaría de consumir 16,3 a 14,3 MM TN. El
stock final mundial fue recortado en 3 MM TN, que corresponden a una reducción
de stock de China, país del que se registra 203 MM TN de stock, de 290 MM TN de
stock final global proyectado para el 23/24. Así es relevante que China, con
70% del stock final de maíz del mundo, tenga un recorte de existencias. A pesar
de esto, la relación stock/consumo no a disminuido significativamente, pasando
de 23,7% a 23,45%, que resulta en el valor más bajos de la última década. Es
importante destacar que Brasil tuvo este año menor producción de caña de azúcar,
muy usada para fabricar etanol, cuyo precio alienta a las plantas con mejores
márgenes, y producen a buen ritmo, lo que favorece la demanda interna de maíz
para este fin, generando un condimento alcista que podría quitar toneladas de
maíz destinadas a la exportación, para ser molidas en el mercado local. Por
último, la aceleración de exportaciones de maíz desde Estados Unidos no se
visualizó en mayor volumen exportado 24/25 ni menor stock, según el USDA, lo
que podría ser corregido en informes posteriores. Así como USA aceleró sus
exportaciones, China desaceleró sus importaciones, con 13 MM TN por debajo de
las importaciones del año pasado, lo que deja al maíz con incertidumbre
respecto a la demanda global de este cereal.
ü
Trigo: El consumo mundial de trigo 24/25 fue ajustado
a la suba en casi 2 MM TN según el USDA de febrero, aunque las importaciones
fueron recortadas en 3,7 MM TN, con China reduciendo su volumen a importar en
2,5 MM TN, pasando de 10,5 a 8 MM TN a importar. La relación stock/consumo
24/25 mundial, quedo sin cambios en 32%, valor que, de sostenerse el ritmo de
consumo actual, no ofrece motivos para preocuparse en torno a este cereal. La
retirada de China de compras de trigo podría pesar más de lo que el mercado
internacional cree hasta ahora.
MERCADOS: El mercado de Chicago reaccionó a la
baja luego de publicado el informe del USDA, con bajas de U$S -6/TN en
soja, U$S -4/TN en maíz y U$S -3/TN en trigo. Estas bajas responden a un informe que no
castigo en la medida que se esperaba las producciones sudamericanas, ni redujo
stocks estadounidenses. EL mercado local, sin embargo, mostró subas de U$S 1/TN para todas
las posiciones de soja, menos abril, no mostro cambios en maíz y tuvo bajas
entre U$S -1 y -2,5/TN para trigo.
Conclusiones: Ante el actual estado de la oferta, aún en
desarrollo desde Sudamérica, y una demanda que tiene algunos condimentos
alcistas, pero otros y muy fuertes bajistas, ante un mercado local que sigue
dando oportunidad de capturar precios en torno a U$S 300/TN para
soja, U$S 200/TN para maíz y U$S 210/TN para trigo,
planificar ventas con precio y coberturas de la futura cosecha, considerando
proporciones con precio y proporciones
que quedaran expuestas al riesgo de bajas en el corto y mediano plazo.
Marianela De Emilio
Ing. Agr. Msc. Agronegocios
@DeEmilioMarian
INTA
